天风证券-建筑材料行业：财政政策发力，看好基建预期提升下水泥涨价行情-241014

　　行情回顾

　　过去四个交易日（1008-1011）沪深300跌3.25%，建材（中信）跌6.27%，除其他结构材料外，所有板块均取得负收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股中，青龙管业（+23.0%），友邦吊顶（+19.2%），纳川股份（+9.4%），中铁装配（+6.6%），先锋新材（+2.6%），涨幅居前。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周我们重点推荐组合的表现：坚朗五金（-6.97%）、西部水泥（-5.93%）、华新水泥（-12.86%）、三棵树（-8.08%）、亚士创能（-2.84%）、伟星新材（-8.16%）。

　　财政政策发力，看好基建预期提升下水泥涨价行情

　　据Wind，1005-1011一周，30个大中城市商品房销售面积141.31万平米，同比-25.88%，环比-14.44%。9月末一揽子楼市新政落地后，北上广深等大中城市楼市明显回暖。以北京为例，“十一”期间北京市新建住宅成交量同比上涨超200%，多家房企宣布回收2%的购房优惠。10月12日国新办召开新闻发布会，财政部有关发言人表示将陆续推出一揽子有针对性的增量政策，支持推动房地产市场止跌回稳，积极研究出台有利于房地产平稳发展的措施，主要考虑：1）允许专项债用于土地储备；2）支持收购存量房；3）研究明确和取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税政策。

　　周六财政部新闻发布会介绍了“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，拟大规模增加地方政府置换债额度用于化解隐性债务，有助于推动基建投资增速回升。建材角度，我们认为首先利好水泥需求端改善，近期长三角地区开始大幅推涨水泥价格，我们认为此次涨价的持续性或好于前几轮。前几次调价落实情况不佳的原因我们认为主要在于一方面是头部企业在保利润或保份额方面仍处于摇摆状态，二是因为需求端低迷。而在当前时点两方面均出现积极变化，一是在前三季度水泥行业利润严重亏损情况下，头部企业策略或已开始转变，力争在最后需求期保住利润；二是资金层面的宽松和宏观刺激政策的出台，有望加速基建实物工作量的转化，从而提振水泥需求。本周华东、华中、西南地区开始落实涨价，整体幅度在10-100元/吨，后续仍有继续提涨预期，因此水泥企业四季度业绩或有较大的改善弹性。除此之外，发布会还提到允许专项债用于收储、存量房收购等支持政策，有助于改善房地产产业链资金流动性，建议关注应收账款压力较大及前期减值计提较多的消费建材企业。

　　本周重点推荐组合

　　西部水泥、华新水泥、海螺水泥、三棵树、伟星新材、亚士创能

　　风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期等。