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▌上市二十五余载，浓香龙头标杆
公司坐落于四川宜宾市，于1998年上市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止2024H1累计现金分红总额达941.39亿元，是上市募投资金的81倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
▌量减价增时代，高端酒一超二强
规模：2023年白酒规模约6488亿元（同增4.5%），2017-2023年CAGR为2.3%。高端酒营收从2017年512亿元增至2021年952亿元，预计2026年增至1664亿元，2021-2026年CAGR为12%。市占率：高端酒市占率从2017年9%升至2021年16%，预计2026年将提至22%。竞争格局：茅五国合占高端酒份额90%以上，一超二强局面已形成。
▌浓香龙头迎复兴，治理改善可圈可点
品牌端：评选会获名酒称号，酒业大王享誉海外。产品端：独特的酿造工艺，三大产品体系清晰，五粮液基本盘稳定，系列酒做大做强。价格端：量价交替发力，策略由领头转为跟随。产能端：上市前五次扩建，上市后逐步完善。渠道端：大商模式起家，渠道逐步趋于平衡，重点开拓专卖店。
▌盈利预测
预计2024-2026年EPS分别为8.49/8.99/9.98元，当前股价对应PE分别为17/16/15倍，维持“买入”投资评级。
▌风险提示
1）宏观经济下行风险；2）旺季增长不及预期；3）批价上行不及预期。
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