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行情综述&投资建议
本周(12.16-12.20)沪深300O指数上涨0.41%,其中有色指数下跌1.76%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股层面,本周鑫科材料、西部材料涨幅较大,分别上涨34.20%、16.16%;永杉锂业、华阳新材跌幅较大,分别下跌10.54%、8.67%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
稀土:氧化错致本周价格为39.23万元/吨,环比下降4.29%。氧化镝本周价格153.0万元/吨,环比下降7.83%。近期上游企业供应稳定,据百川盈孚预计12月氧化错铵产量仍保持在8000-8300吨。近期价格下跌,或为主流企业经营策略发生变化,通过价格波动,调整库存水平:预计后市价格下跌空间有限。缅旬矿作为重稀土镝、钺,轻稀土错蚀供给的重要一环,新增资源费叠加供给扰动频繁,有望抬升行业成本曲线,从而抬升稀土价格中枢;持续关注缅旬局势。我们测算10月国内高端磁材消费领域需求增速分别环比/当月同比+3%/+37%,旺季需求持续兑现。我们测算若2025年稀土配额增速在15%以内,稀土全球供富有望持续改善。今年以来,稀土价格历经磨底,在供需改善预期显著加强和“类供改”致策催化的大背景下,商品价格重心逐步铂升:行业成本曲线上抬、供应扰动频繁,我们继续看多稀土价格上涨。稀土作为我国定价、下游运用广泛且全球领先的优势产业,在美国政府换届的大背景下,板块整体关注度有望显著提高;重申稀土板块股票基本面向上、“类供改”政策雁化叠加“大国利器”地位带来的价值重估的机会。资源端建议关注北方稀土(轻稀上龙头〕、金力永磁〔高端磁材龙头,布局人形机器人)
锑:本周锑锭价格为14.35万元/吨,环比下降0.69%;锑精矿价格为12.50万元/吨,环比持平。受近期加强对美两用物项出口管制公告影响,海外锑价周度环比上涨4.49%至4.08万美元/吨,已接近国内价格两倍。根掘安泰科,2024年11月中国氧化锑出口量为776.0吨,环比上升1747.6%,同比下降72.2%;锑品出口总体表现为增幅明显、增量有限。国别来看,11月份美国、日本、韩国等主要氧化锑进口国的进口量呈现出明显的下降趋势。根据安泰科,当前出口量仪约为正常出口量的五分之一左右:由于进口恢复较慢,需求基数仍处较低水平,价格或偏弱震荡;随着时间步入年底,供给错配或有望带来季节性涨价。内需方面,光伏被璃周度产量持续低位小幅波动,据SMM12月预计光伏玻璃预计表现为供应紧张,库存预计下降。尽管出口尚未恢复至较高水平,但内外价差巨夭,出口整体上行趋势不改,叠加光伏玻璃去库趋势有望显现,我们认为锑品供需修复持续进行,行业存在“毒踱鸨”事件催化的情况下,锑价拐点向上的趋势有望逐步确立,锑价望迎第二波上涨。锑板块估值或进一步提升。建议关注华锡有色、湖南黄金。
钼:钼精矿本周价格为3630元/吨,环比持平;钢铁本周价格23.00万元/吨,环比上涨0.88%。铜精矿本周库存为3000吨,环比下降9.09%;细铁本周库存为4660吨,环比下降0.43%。12月至今钢招量已近万吨,市场信心有所修复,12月钢招水平值得期待:近期钿铁价格有所上涨,盈利倒挂有所缓解。目前精矿库存水平已进一步去化至接近2022年问期水平;中厚板等产成品库存亦进一步去化至较低水平。产业链上下游去库,顺价逻辑逐步兑现叠加钢材合金化趋势(钿等元素含量提升),钿价“有量无价”的僵局有望打破,上涨通道进一步明确。盈利占比高的稀缺资源标的有望充分受益,建议关注全钿股份。
锡:锡锭本周价格为24.27万元/吨,环比下降⒉.31%;锡锭本周库存为6834吨,环比下降2.22%。据安泰科2024年11月我国共运口锡精矿折0.5万金属吨,环比+2.2%,同比-16.6%。其中增量主要来自非洲、溴洲,分别环比+27.0%/+55.5%;减量来自缅甸,环比-32.5%,同比-39.2%;11月精锡进口量环比+15.3%、问比-34.2%,其中印尼进口锡锭占总进口量的85.5%。考虑去年至今佤邦锡矿库存销售带来的隐形库存显性化,目前为近三年维度较真实的库存水平,库存对于价格的支撑仍然存在。我们认为缅旬偈矿复产进度或不及预期,复产达到的供给高度术必能达到停产前水平,价格重心抬升趋势不改。建议关注锡锑资源高成长标的:华锡有色。
钨:钨精矿本周价格14.22万元/吨,环比下降О.13%;仲钨酸铵本周价格20.99万元/吨,环比下降0.22%。钨精矿本周库存900吨,环比持平;中钨酸铵本周库存210吨,环比持平。
其他小金属:五氧化二钒本周价格为7.30万元/吨,环比下降2.01%;金属锗本周价格17000元/公斤,环比下降7.10%。
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