华福证券-宏观周报：关注美国房地产周期变化-240325

　　专题聚焦：2023年11月以来，美国房地产市场基本面持续改善，对美国经济及美联储决策具有较强的前瞻指示意义，需持续关注：（1）受益于金融条件边际改善及供需面偏紧，美国住房市场景气度持续回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以NAHB公布的住房市场指数看，11月以来在宽松预期作用下景气度连续4个月回升，其中对预期未来6个月住宅销量指数提升幅度好于当前销量指数，表明市场对未来预期相对乐观；（2）需求端看，2023年以来美国房屋销量同比降幅持续收窄，新屋销量增速好于成屋。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至2024年2月，美国成屋销量降幅由2023年1月的-35.8%（2010年以来最低增速）提升至-3.3%，新屋销量同比在2023H2大幅回落，到24年1月降至1.8%附近；（3）供给端看，成屋库存处于低位，新屋待售相对较高。截至2024年2月，美国成屋库存量约为107万套，处于2000年以来极低水平。在成屋库存处于低位的同时，越来越多购房者转向新房市场。体现在库存上，2021年以来新屋库存量大幅提升，目前仍处于相对较高水平；（4）后续展望：往后看美国房地产基本面仍相对稳健，偏紧的供需格局、美联储降息的潜在利好以及主力置业人口规模持续增长，对应2024年地产有望继续修复，但短期高利率仍有一定压制，同时需警惕地产上行→二次通胀风险→降息时点推迟、幅度下降的潜在冲击。

　　海内外经济与资产观察（3.18-3.24）：（1）国内经济与资产表现：3月18日国家统计局公布1-2月经济数据，经济增长总体取得平稳开局。大类资产中，黄金涨幅居前，农产品其次，A股相对偏弱。后续重点关注2月工业企业利润、3月制造业PMI等数据；（2）海外经济与资产表现：超级央行周来袭，日央行退出负利率、美联储维持利率不变受全球投资者普遍关注。从全球权益市场看，上周我们统计的全球主要股指普遍收涨，其中发达市场表现好于新兴市场，日股领涨。后续重点关注美联储主席鲍威尔及美联储理事公开讲话。

　　风险提示：美联储表态偏鹰；美国利率下行偏缓；金融风险事件爆发等。