天风证券-首席联盟培训：新兴产业研究框架分享-230708

　　1.政策变化：“生物经济”板块——2022年国家首次提出生物经济发展规划

　　 2022年5月10日，国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》，明确优先发展生物医药、生物农业、生物质替代、生物安全四大重点领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这是我国首部生物经济的发展规划，也是我国首个生物经济的顶层设计，更代表着我国生物经济发展的路线图。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们在此重点关注“生物质替代”领域——《规划》提出要顺应“追求产能产效”转向“坚持生态优先”的新趋势，发展面向绿色低碳的生物质替代应用，满足人民群众对生产方式更可持续的新期待。“生物质替代”主要涉及三大替代：生物质能替代化石能源、生物基材料替代传统化学原料、生物工艺替代传统化学工艺。A股中已有多个公司在上述领域布局，其业绩拐点有望随全球减碳趋势发展相继到来。

　　2.社会结构变化：“宠物”板块——持续年轻一代一生的产业红利

　　国内宠物经济快速发展，城镇化率提升、银发一族数量增加、Z世代在宠物主中的占比提高、内容社交平台、直播电商平台的兴起等均为推动因素。2022年，城镇宠物（犬猫）消费市场规模为2706亿元，较2021年增长8.7%。其中，犬消费市场规模较2021年增长有所减缓，增长3.1%，猫市场规模持续稳定增长，较2021年增长16.1%。疫情下迸发的“猫”经济给宠物行业的稳步增长带来了新的发展动力，而2023年随疫情影响逐渐消退，当“外出”经济再次回归常态，犬经济的发展同样不容小觑。

　　3.技术进步：“新型烟草”板块——百年烟草产业变革进行时

　　2022年新型烟草市场增速仍保持较高水平。根据欧睿国际最新数据，2022年全球新型烟草销售规模达到655.2亿美元，在全球疫情基本得到控制的背景下，同比增速达到20.0%。新型烟草是在传统烟草基础上的消费升级机遇。在传统卷烟发展逐步滞缓的今天，以高科技、消费升级为媒介所诞生的新型烟草已经在如火如荼地抢占传统卷烟市场份额，快速上升的销售规模也反应了消费者对于新型烟草这一新品类的认知度和接受度在逐步上升。我们认为随着国内外监管的相继明朗化，将有效推高行业门槛，集中度提升，利好行业上下游龙头企业，行业将有望进入新的合规化发展阶段。

　　4.技术进步：“智能驾驶”板块——All In智能化时刻来临

　　电动智能化轮番开启汽车革命：电动化方面，低碳出行已步入新常态，全球政府均针对汽车产业出台“碳中和政策”，国际主流车企也纷纷提出各自的碳中和目标（均在2050年之前）。电动与混动加速渗透，继续看好汽车零部件板块增量机会；智能化方面，智能汽车整车架构和商业模式被重新定义，汽车核心竞争要素围绕智能座舱与自动驾驶展开，看好智能座舱、自动驾驶、整车落地三条投资逻辑。

　　5.稀缺标的：“专精特新”板块——以专注铸专长，“小巨人”承载大创新

　　随着全球经济失衡和国际环境恶化，我国产业链、供应链、创新链安全受到严峻挑战，解决核心技术“卡脖子”问题成为构建新发展格局的重要任务，关键在于聚焦产业链关键环节“补短板”、“锻长板”。专精特新中小企业聚焦产业链某个环节，主动融入大企业技术、产品和服务的协作配套体系，可有效发挥补链固链强链作用。截至2022年11月20日，通过工信部复核认定并进入实际培育的“小巨人”企业8997家。专精特新“小巨人”企业是专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的排头兵企业，我们认为“小巨人”是资本市场应给予重点关注的优质创新企业。

　　风险提示：新型烟草政策变动风险，销售/企业发展不及预期，市场竞争加剧的风险，宏观经济波动风险，新业务扩张不及预期风险。