天风证券-新兴产业研究周报：深圳电子烟出口增长近四成（截至23年2月），英美烟草投资1000万美元研发CBD药物-230409

　　本周关注：深圳2022年电子烟出口额达461亿元，截至23年2月出口额达71亿元，同比增长39%；英美烟草投资1000万美元用于研发CBD药物。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　深圳电子烟出口增长近四成（截至23年2月），继续保持全国最大电子烟出口城市地位

　　中国为全球最大的电子烟制造国和出口国，深圳更为全球电子烟生产和出口重镇，据海关统计，2022年深圳市电子烟出口总值为460.9亿元，占全国出口总值的68.3%；2023年前2个月，深圳市电子烟出口总值为71亿元，同比增长38.9%，占全国电子烟出口总值的66.9%，继续保持全国最大电子烟出口城市地位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其电子烟出口主要特点有：1）绝大部分为民营企业以一般贸易方式出口。2023年前2个月深圳市民营企业出口电子烟60.9亿元，同比增长42%，占同期深圳市电子烟出口总值的85.8%；同期以一般贸易方式出口电子烟65.3亿元，同比增长40.5%，占深圳市电子烟出口总值的92.1%。2）电子烟出口主要销往欧美等主流消费市场，对美国出口占比下降。2023年前2个月，深圳市对美国出口电子烟22.9亿元，同比下降20.1%，占同期深圳市电子烟出口总值的32.3%，依然为深圳市电子烟出口最大市场，但占比较2022年下降5.8 pct；同期对欧盟、英国和俄罗斯的电子烟出口额分别同比增长186%、90%和271%，出口额合计占比40.9%，此外对东盟出口4.2亿元，同比增长130%，出口额占比达6%。

　　英美烟草投资1000万美元研发CBD药物，计划于今年开始一期临床研发

　　英美烟草作为初始投资者向子公司AJNABioSciences PBC和Charlotte's Web两家公司的新合资企业投资1000万美元用于研发一种治疗神经系统疾病的CBD药物，该合资企业计划于今年就该CBD药物向FDA提交研究性新药（IND）申请，并开始一期临床开发，投资完成后英美烟草持有该合资公司20%股份，AJNA以及Charlotte's Web分别持有40%股份。Charlotte's Web是全谱工业大麻提取物健康产品的市场领导者，而AJNABioSciences PBC是一家专注于精神健康和神经疾病的植物药物开发公司，此次合作将充分利用Charlotte's Web的专有工业大麻知识产权、临床和消费者数据，以及AJNA的实验室和监管服务以及临床专业知识。同时该合资企业将由AJNA的首席医学顾问Orrin Devinsky领导，其亦是FDA批准的工业大麻药物Epidiolex开发的首席研究员。

　　投资建议：1）雾化产业链：重点推荐-思摩尔国际（全球雾化设备生产商龙头）；建议关注：雾芯科技、金城医药、润都股份。2）工业大麻产业链：重点推荐-莱茵生物（全球CBD提取龙头）（与医药组联合覆盖）。3）烟草供应链：建议关注：中烟香港、劲嘉股份（与轻工组联合覆盖）、华宝国际（与商社组联合覆盖）、中国波顿、集友股份、顺灏股份、东风股份（轻工组覆盖）。

　　风险提示：新型烟草政策变动风险，销售/企业发展不及预期，市场竞争加剧的风险；工业大麻与中间型大麻、娱乐大麻与毒品严格区分，坚决反对娱乐大麻等合法化；业务发展不及预期；我国目前从未批准工业大麻用于医用和食品添加。