天风证券-新兴产业：专精特新专题之一，稳健成长篇，以专注铸专长，“小巨人”承载大创新-221231

　　关注专精特新的时代背景：随着全球经济失衡和国际环境恶化，我国产业链、供应链、创新链安全受到严峻挑战，解决核心技术“卡脖子”问题成为构建新发展格局的重要任务，关键在于聚焦产业链关键环节“补短板”、“锻长板”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】专精特新中小企业聚焦产业链某个环节，主动融入大企业技术、产品和服务的协作配套体系，可有效发挥补链固链强链作用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）瞄准特定方向发展“专精特新”中小企业，已成为服务“国内国际双循环”格局的重要举措，相关政策支持力度不断加大。

　　专精特新的具体分类与培育梯度：专精特新是指具备专业化、精细化、特色化、新颖化等发展特征的中小企业。根据工业和信息化部发布的《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》，优质中小企业包括创新型中小企业、专精特新中小企业和专精特新“小巨人”企业三个层次。自2019年培育工作开展至今，工信部共进行四批专精特新“小巨人”企业认定，截至2022年11月20日，通过复核认定并进入实际培育的“小巨人”企业8997家。专精特新“小巨人”企业是“专精特新”中小企业中的佼佼者，是专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的排头兵企业，我们认为“小巨人”是资本市场应给予重点关注的优质创新企业。

　　专精特新“小巨人”企业的分布特征：专精特新“小巨人”企业在地域上呈现东密西疏、阶梯递减的分布特征；根据智慧芽数据，前四批已公示的9279家专精特新“小巨人”企业集中分布于新材料、新一代信息技术、高端机械装备、节能与新能源汽车等领域，拥有较高的高技术贡献度，高发明专利密度；从市值分布看，专精特新“小巨人”上市公司中，市值低于100亿元的公司数量占比79.32%，大多集中于制造业；企业的年龄平均为19年，天然具备新兴产业属性。我们认为，“小巨人”企业聚焦于先进制造业，特别是新一代信息技术、高端装备制造、新材料、新能源等战略新兴产业，具备更高经济社会价值。

　　专精特新“小巨人”选股策略之稳健成长篇：因众多专精特新“小巨人”企业分属不同细分行业和产业链环节，在专精特新系列首篇报告中我们将基于“稳健成长”特征选出符合标准的一系列专精特新“小巨人”。第一步，我们首先通过财务指标对A股专精特新“小巨人”进行筛选；第二步，基于上述择股策略，我们立于当前时点数据，进一步对符合指标的个股进行行业上的初步筛选。根据当前市场及上市公司特点，我们按照高端制造、生物产业、新材料、新服务、新能源汽车、信息技术对上述个股进行分类筛选。

　　 “专精特新”推荐之九大金股：1）莱茵生物-替糖行业隐形冠军（与医药团队联合覆盖）；2）海正生材-全球聚乳酸龙头（与化工团队联合覆盖）；3）路德环境-食饮糟渣资源化龙头（与公用环保团队联合覆盖）；4）双环传动-全球规模最大的专业齿轮制造服务供应商之一（与汽车团队联合覆盖）；5）绿能慧充：国内直流充电桩及储能“小巨人”；6）雷迪克-汽车轴承领域本土专家（与汽车团队联合覆盖）；7）光洋股份-自主轴承龙头企业（与汽车团队联合覆盖）；8）柯力传感：传感器行业隐形冠军（与机械团队联合覆盖）；9）奥比中光国内3D视觉感知龙头（与电子团队联合覆盖）。

　　风险提示：宏观经济风险，技术风险，汇率波动风险，疫情扰动风险，工业大麻与中间型大麻、娱乐大麻与毒品严格区分，坚决反对娱乐大麻等合法化；我国目前从未批准工业大麻用于医用和食品添加；下游市场的拓展对政策存在依赖的风险，市场竞争加剧的风险，原材料价格上涨或无法及时供应的风险，毛利率下滑的风险，募投项目调整相关风险；新应用领域的业务开拓风险，核心技术人员流失风险，市场区域较为集中风险；充电桩及储能业务出海不及预期；劳动力成本上升的风险，存货跌价风险；客户集中度较高的风险，应用场景商业化不及预期风险。