华西证券-电力设备与新能源行业周观察：人工智能助力人形机器人突破，看好国内海风发展机遇-250105

　　报告摘要

　　1.新能源汽车

　　多家品牌12月新能源汽车交付量/销量公布

　　2024年12月，国内多家品牌新能源汽车销量/交付量同环比提升，蔚来、小鹏、零跑、极氪11月销量/交付量同比增速均超60%；以上统计的品牌中7家品牌销量/交付量环比攀升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，在新增优质供给增加和汽车旧换新政策等因素的推动下，新能源汽车销量同比有望持续增长，带动产业链稳定向好发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　2.新能源

　　供给侧改善明显，硅片价格开启涨势

　　在行业自律背景下，企业积极控产减产、加速出清行业库存，目前硅片环节库存水位较低，供应出现阶段性紧缺，推动价格/盈利修复。我们认为，行业倡议-企业减产-加速去库-价格复苏逻辑亦可推演至产业链其他环节，行业供需关系有望改善，看好光伏新一轮向上周期。

　　自然资源部发布海上风电项目用海管理新政

　　我们持续看好国内海上风电建设带来的市场机会。1）海上风电项目用海管理新政落地，利于今后将更加规范、有序地推动海上风电开发规划也同时明确了漂浮式项目的用海范围界定，对于后续漂浮式的发展也有望进一步推动；2）国内多地核心海风项目持续推进招标、开工、交付等项目进展，国内核心区域江苏大丰项目、广东帆石等项目均有核心进展，预计伴随海风项目进一步理顺，25年海风有望加速推进；3）海风景气上行，预计25年国内海风装机量有望提升至12-15GW。未来项目交付&国内深远海、竞配等规划推进，预计海风板块将迎来持续催化。看好国内海风发展带来的产业链机遇和增长空间，例如海缆、管桩、主机等环节。

　　3.电力设备&工控

　　英伟达将推出专用于人形机器人的小型计算机Jetson Thor

　　我们认为，在AI技术取得突破以及国内政策引导下，人形机器人产业化有望加速；同时，在降本需求的驱动下，人形机器人各零部件的国产替代空间广阔，有望推动国内相关优质厂商进行技术升级，率先取得突破的企业有望深度受益。

　　4.风险提示

　　新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。