国投安信期货-能源日报-240426

　　【原油】

　　隔夜油价震荡收涨，今日日阎延续强势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国一季度经济数据公布后市场继续延后降息预期，风险资产一度承压，但凌晨以色列方面批准以军在加沙南部城市拉法开辰地面行动的计划，地缘恐慌情绪有所增加，油价再度拉涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）后市来看，当前油价面临OPEC+闲置产能充裕及需求高价负反馈的威胁，但高位下探后市场分歧开始加大，去库预期支撑下难以快速下行，预计震荡回落以修复高估值，关注地缘风险的扰动。

　　【燃料油&低硫燃料油】

　　燃油系跟随原油上涨，高低硫价差延续走强。高硫燃料油在重油紧缺的背景下裂解价差支撑较强，但裂解价差估值相对合理且易受地缘及减产政策影响，建议观望。低硫燃料油高供应压力下空配裂解价差仍具有安全边际，裂解价差空配持有，但汽油裂解价差的高弹性是策略的主要风险。

　　【沥青】

　　今日沥青主力合约增仓收十字线。原油端有所回升，5月稀释沥青贴水估价虽有下行，仍处在较高位置，5月沥青排产计划为224万吨，为近些年同期偏低水平，但需求疲弱以及库存压力高企压制沥青上行区间，但炼厂让利空间亦有限，沥青预计区间震荡为主，深度亏损对供应负反馈效应延续给予沥青裂解价差支撑。

　　【LPG】

　　5月CP预期内下调，近期终端对高价有所抵触，国际市场采购偏稳，但上游炼厂外放压力较小，价格高位维持平稳。原油在地缘风险缓和后高位回落，市场淡季内上行缺乏进一步驱动。目前丙烷对石脑油维持化工成本优势，化工需求预期稳健，盘面近期随原油回落后，基本面坚挺之下底部支撑较好，以区间震荡为主。