国信证券-农林牧渔行业2023Q4基金持仓分析：生猪板块增持明显，饲料、动保持仓环比提升-240125

　　核心观点

　　农业持仓：养殖持仓环比增加显著，饲料、动保、种子持仓表现坚挺。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023Q4板块整体重仓持股总量较2023Q3环比增长30%，生猪养殖、饲料、动保板块得到重点布局。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）按开放式主动偏股型基金重仓持股总市值排序，2023Q4排名前10的农业个股分别为：温氏股份、牧原股份、海大集团、巨星农牧、隆平高科、华统股份、安琪酵母、唐人神、梅花生物、圣农发展。从基金重仓持股总量环比增速来看，前20大农业重仓中增持明显的标的依次有：天康生物（+3351%）、生物股份（+409%）、唐人神（+295%）、巨星农牧（+187%）、华统股份（+170%）、新五丰（+106%）、温氏股份（+97%）、牧原股份（+95%）。

　　生猪持仓：板块整体持仓环比增长，龙头白马及优质弹性标的均增持显著。2023Q4生猪板块个股的重仓持股总量较2023Q3环比增加74%，其中，白马标的牧原股份、温氏股份的重仓持股数量季度环比分别上涨80%、71%，展现出机构投资者对于明显低估的养殖龙头重视程度提升。我们认为，当前板块估值仍处于历史底部，行业资金紧张加剧，考虑到猪价2024H1预计再次重回深度亏损，看好行业产能去化加速。标的推荐上，左侧关注高质量成长，核心推荐：华统股份、巨星农牧、唐人神、天康生物、新五丰等；右侧配置白马：牧原股份、温氏股份等。

　　行业观点：看好生猪养殖布局，关注种子转基因成长。1）生猪养殖：春节前猪价预计旺季不旺，2024上半年回调压力更大。行业产能有望加速去化，继续看多板块。2）黄鸡：前期产能回落，未来有望与猪价反转同步共振。3）白鸡：短期供给充足，预计有望同步受益猪价反转。4）动保：关注非瘟疫苗、宠物疫苗等新品研发进展。5）肉制品：今年猪价整体同比预计回落，看好双汇发展业绩上行及高分红。6）饲料及宠物：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团。宠物板块有望随消费回暖迎来较好机会。7）种植链：转基因商业化落地，看好技术领先种企迎来成长黄金期。糖市短期边际供给增加，看好中期基本面。

　　投资建议：推荐养殖、种业、肉制品。1）生猪推荐：华统股份、天康生物、唐人神、巨星农牧、新五丰、神农集团、京基智农、牧原股份、温氏股份等；2）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等；建议关注春雪食品等。3）种业推荐：丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科等。4）动保推荐：生物股份、瑞普生物、中牧股份、普莱柯、科前生物、回盛生物、国邦医药等。5）肉制品推荐：双汇发展等。6）白糖推荐：中粮糖业。

　　风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。