南华期货-玻璃纯碱数据周报：资金博弈加剧，保持谨慎-240421

　　玻璃：

　　供应：日熔量17.44万吨，对应周产量122.05万吨（环比-0.27%，同比+8.65%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】产线方面，4月1日海南信义四线600吨产线放水，4月7日沙河市安全实业有限公司四线600吨放水冷修，4月11日台玻成都玻璃有限公司2线900吨放水冷修，玻璃日产环比略有下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　库存：总库存5919.6万重箱，环比-117.8万重箱，环比-1.95%。折库存天数24.4天，较上期-0.4天；本周产销率前高后低，去库力度放缓。

　　利润：浮法玻璃周均利润260元/吨（不同工艺利润：天然气149元/吨，煤制气243元/吨，石油焦388元/吨）。

　　需求：目前深加工订单天数11.3天（-1），深加工原片库存11.2天（+1.2）。关注4月中下旬或者5月初新单下达情况，需求是否有起色而带动新一轮补库。

　　现货：本周产销整体不及上周，明显回落，但周末现货则有所好转，产销过百。

　　策略观点：供应环比略有下滑但仍在高位，高产量下终端需求偏弱整体过剩格局不变。1-3月地产竣工数据并不理想，市场保持悲观。近端看，玻璃深加工企业原料库存仍处于低位，本周产销明显不及上周，但周末产销又有所好转，现货小幅回升，继续保持观察。目前玻璃基本面趋势上并无较大转变，但本身价格低位，叠加资金博弈，价格或剧烈波动。

　　纯碱：

　　供应：周产量71.37万吨（环比+0.75），其中重碱40.66万吨（环比+0.08 ）；当前日产10.35万吨左右，环比回升，杭州龙山开始检修，远兴阿拉善减产（日-3000），河南骏化、金山提产，青海昆仑和青海发投6成负荷，4月中下旬和5月仍有检修计划，预计周产量将维持在70-73万吨左右。

　　库存：截至4月18日纯碱厂库89.09万吨，环比-2.16万吨，跌幅2.37%；交割库库存21.52万吨（+1.3万吨）。

　　利润：联碱法纯碱理论利润411元，氨碱法纯碱理论利润256元/吨。（隆众数据）

　　需求：需求表现稳定。浮法日熔量17.44万吨，光伏日熔量10.62万吨，均环比持平。光伏月底前，预计两条生产线投放，产能2400吨/日。光伏+浮法对应纯碱周需求在39-40万吨左右。

　　策略观点：供给端环比呈现小幅回升，不过4-6月部分企业仍有检修计划或造成日产波动，但整体上并不改变产量处于高位的现状，预计在70-73万吨附近波动。碱厂有封单情况，预计现货提涨。周末到港3.5万吨进口碱。整体看，纯碱高产量增速的背景下，由于二季度存在检修，叠加需求端光伏陆续投产增加，市场预期基本面或有所改善，因此短期多空仍有博弈空间，同时宏观情绪推动，空单或暂规避。