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8月物价变动不及预期,主要特征包括:一是,物价依然受高温及局地强降雨天气的影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如鲜菜等部分食品项价格所受影响较大;建筑业施工放缓拖累黑色、非金属等价格表现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)二是,受国际供需因素影响的石油、有色金属、化学原料及化学制品制造业价格环比回落幅度较大,不过边际看,铜价已由7月的快速回落转为震荡。三是,受国内地产低迷、基建投资放缓影响,黑色金属冶炼和压延加工业环比降幅较大。四是,核心消费品、家庭服务、房租、生活资料等趋势项价格继续放缓。往后看,短期国际大宗商品价格偏震荡,但9月PPI基数继续走高,工业品价格降幅短期难以明显收窄,年内转正概率进一步降低。
CPI低于预期、强于季节性,PPI低于预期、弱于季节性。8月CPI同比0.6%,前值0.5%,万得一致预期值为0.7%;PPI同比-1.8%,前值-0.8%,万得一致预期值为-1.4%。8月CPI环比0.4%,强于季节性;相较于6、7月的略低于季节性,8月PPI环比-0.7%,大幅弱于季节性。
CPI中除食品、教育外,其余表现均弱于季节性。8月食品项环比3.4%,强于季节性。受夏季高温及局地强降雨天气等因素影响,鲜菜、鲜果和鸡蛋价格环比涨幅较大;生猪产能去化叠加看涨预期偏强,猪肉价格环比上涨7.3%。非食品看,受国际油价波动影响,国内汽油价格下降3.0%;核心、服务CPI环比分别为-0.2%、-0.1%,均微幅低于季节性,同比增速7月以来加快放缓。衣着价格今年以来持续符合季节性;家用器具今年以来趋势走弱,8月环比低于季节性;交通工具5月以来和家用器具的表现基本一致。服务项中,家庭服务、房租表现依然偏弱;临近开学出游需求有所回落,飞机票和旅游价格分别季节性下降5.1%和0.7%。
PPI受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行的影响。8月生产资料表现不及生活资料。生活资料环比持平,弱于季节性的幅度不大(2016-2023年同期环比均值为0.1%),主要原因是部分下游消费品行业库存偏低以及需求仍有韧性。生产资料环比-1.0%,仍明显弱于季节性。其中,石油开采和加工价格环比降幅均较大,和全球经济放缓及OPEC+增产预期有关;受国内地产投资低迷、基建投资放缓影响,有色、黑色金属冶炼和压延加工业环比降幅均较大;煤炭开采和洗选业价格环比下降1.2%,继5月以来首次大幅低于季节性;部分技术密集型行业价格上涨,其中飞机制造价格上涨2.1%,工业机器人制造价格上涨0.8%,计算机整机制造价格上涨0.4%。
风险提示:全球经济大幅下滑;国内政策力度不及预期。
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