山西证券-2024年9月中央政治局会议解读：加力推出增量政策-240927

　　投资要点：

　　中共中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总体看，随着我国经济边际下行压力加大，政策层面进一步重视稳增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）继9月24日一系列重磅的金融政策组合拳后，财政、地产、消费等方面的增量政策有望跟进。同时，消费、民营企业、生育、就业等方面的改革举措也加快推进。

　　正视经济面临的新情况和问题，再次强调努力完成全年经济社会发展目标。8月以来我国经济边际下行压力加大，房价持续回落，物价增速进一步放缓。与此同时，8月至9月中旬，国内股市和利率快速下行。9月召开中央政治局会议在时间上较为罕见，显示政策层面进一步稳预期、稳增长的决心。和7月中央政治局会议认为“当前外部环境变化带来的不利影响增多……新旧动能转换存在阵痛。这些是发展中、转型中的问题”相比，此次会议提出“要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、坚定信心”，并再次强调“努力完成全年经济社会发展目标任务”。

　　政策态度更为积极，提出要加大财政货币政策逆周期调节力度。继7月政治局会议提出“及早储备并适时推出一批增量政策举措”后，此次会议进一步提出“要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性”。9月24日“金融支持经济高质量发展”新闻发布会后，市场对后续的财政政策颇为关注。此次会议提出保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。和7月政治局会议对财政的提法相比，更加注重财政支出端。货币政策方面，提出要降低存款准备金率，实施有力度的降息。

　　地产政策表述有较大变化，旨在“促进房地产市场止跌回稳”。和7月政治局会议对房地产市场的提法相比，此次变化主要集中在供给端，“优化增量”的提法变为“严控增量”。需求端将进一步调整住房限购政策，降低存量房贷利率。还提出加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地；抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。

　　要努力提振资本市场。会议提出，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。

　　以改革促发展，在消费、民营企业、生育、就业等方面进一步布局。会议延续了以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险的重要部署。消费方面，提出要把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构。要培育新型消费业态。促进民营企业发展方面，提出要出台民营经济促进法，为非公有制经济发展营造良好环境。生育政策方面，提出要支持和规范社会力量发展养老、托育产业，抓紧完善生育支持政策体系。就业政策方面，提出要守住兜牢民生底线，重点做好应届高校毕业生、农民工、脱贫人口、零就业家庭等重点人群就业工作，加强对大龄、残疾、较长时间失业等就业困难群体的帮扶。要加强低收入人口救助帮扶。

　　风险提示：稳增长政策落地不及预期；地缘政治风险。