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2月行情回顾&重要数据跟踪:2月制造业PMI指数49.10%,环比下降
2月机械行业(申万分类)指数上涨12.95%,跑赢沪深300指数3.60个pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】机械行业TTM市盈率/市净率约为26.98/2.08倍。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2023年以来钢价/铜价/铝价指数变动-1.17%/+0.02%/-8.37%;1月以来钢价/铜价/铝价指数环比变动-0.87%/-1.03%/-7.39%。
PMI(国家统计局2月29日数据):2月制造业PMI指数49.10%,环比下降0.10个pct。具体来看,PMI生产指数49.8%,环比下降1.50个pct,生产景气度有所下降;PMI新订单指数49.00%,环比持平,仍低于临界点;PMI原材料库存指数为47.40%,环比下降0.2个pct,主要原材料库存量继续减少。
工程机械(中国工程机械工业协会2月18日数据):2024年1月销售各类挖掘机1.24万台,同比增长18.5%,其中国内0.54万台,同比增长57.7%;出口0.70万台,同比下降0.73%。
重点组合&3月投资观点:关注经营趋势确定性向好及超跌优质标的
重点组合:华测检测;杭氧股份;柏楚电子、奕瑞科技、汇川技术、绿的谐波;恒立液压、三一重工;晶盛机电、捷佳伟创、奥特维;杭叉集团、安徽合力;中集集团、中国通号。3月金股推荐:【中集集团】【中国通号】【伊之密】【杭叉集团】【汇川技术】。
投资观点:2024年2月23日,习近平主持召开中央财经委员会第四次会议,研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题,研究有效降低全社会物流成本问题。2024年3月1日,国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。政策驱动背景下,建议积极关注以下方向:
1、轨交设备:2月28日国家铁路局局长强调今年将重点抓好三件事,其中提出制定内燃机车排放标准和管理办法,完善更新补贴政策,加快推动新能源机车推广应用,力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰。这是落实中央大规模设备更新的具体行动,建议积极关注轨交设备板块投资机会,重点推荐中国通号、朗进科技等;
2、通用设备:通用制造库存周期一般3-4年,自2021年7月行业下行至今已超过2年半,我们认为即使在需求疲软的背景下当前库存已处于底部阶段,部分行业已开启补库存过程,叠加政策端刺激设备更新,通用设备将充分受益,建议积极关注订单已企稳回暖的注塑机、叉车及工控行业,其他关注机床、工业机器人等,重点推荐伊之密、杭叉集团、安徽合力、汇川技术等;
3、科学仪器:股价已处于底部位置,长期逻辑持续受益国产化替代,短期有望受益设备更新政策,建议积极关注电子测量仪器行业,重点推荐鼎阳科技、普源精电、优利德等。
另外,2月制造业PMI指数49.10%,制造业仍承压的背景下,建议积极关注有独立周期、经营趋势确定性向好的细分行业,建议重点关注船舶、海工等行业,重点推荐中集集团等。
重点覆盖标的2023年度业绩前瞻
1)服务类(长期稳增长):检测行业经营抗周期性强,检测公司过去几年业绩整体稳步兑现,估值已消化至历史低位,重点推荐综合性检测龙头公司【华测检测】【谱尼测试】【广电计量】,细分行业优质公司【苏试试验】【信测标准】【思科瑞】【中国电研】;工业气体服务重点推荐【杭氧股份】。
2)科学仪器(国产化率低,正加速替代):通用电子测量仪器大空间稳增长优质赛道,品质+品牌+渠道打造高护城河,行业集中度高,当前国产替代需求强烈,企业经营业绩持续提速,重点推荐【鼎阳科技】【普源精电】【优利德】,其他细分赛道重点推荐【川仪股份】【东华测试】。
3)通用自动化:通用装备包括机床及刀具、工业机器人及工业自动化、注塑机、激光装备、叉车等,通用制造库存周期一般3-4年,自2021年7月行业下行至今已有两年,我们认为即使在需求疲软的背景下当前库存已处于底部磨底阶段,今年下半年有望触底反弹,明年迎来库存上行周期,不过反弹力度仍需评估。建议积极关注行业内同时叠加自主可控/出口替代逻辑的优质龙头公司,重点推荐【汇川技术】【伊之密】【杭叉集团】【安徽合力】【怡合达】。
4)光伏装备(技术迭代下设备“耗材化”):当下光伏设备估值已消化至较低水平,建议关注新技术迭代标的,重点推荐【汉钟精机】【捷佳伟创】【奥特维】【帝尔激光】。
5)核电装备:(三代核电已批量化建设,四代核电可期):第三代核电2019-2023年新批4/4/5/10/10台核电机组,确定性向好趋势,第4代核电示范首堆22年成功并网发电后,多个项目已启动招投标工作,批量化建设未来可期,重点推荐【佳电股份】【中密控股】。
6)X线检测装备:国内公司技术持续突破,国产化趋势显著,2024有望继续保持稳健增长,重点推荐【奕瑞科技】,关注【日联科技】。
风险提示:宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动
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