华金证券-电子行业快报：TCL拟收购LGD广州厂，国产话语权持续增强-240929

　　行业事件：TCL集团正式公告，拟通过子公司TCL华星光电（CSOT）以基础购买价格人民币108亿元，收购LGD（LG显示）在广州的8.5代面板厂和模组厂，以及运营两个厂区所需的技术和支持服务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　国产厂商话语权持续增强，产业链国产化有望加速：根据TCL科技2024年9月26日发布的《关于拟收购乐金显示(中国)有限公司80%股权及乐金显示(广州)有限公司100%股权的公告》显示，乐金显示（中国）有限公司（以下简称“LGDCA”）为LGDisplay Co., Ltd设立于中国的8.5代大型液晶面板厂，主要产品为电视及商显大尺寸液晶面板产品，设计月产能为180千片大板；乐金显示（广州）有限公司（以下简称“LGDGZ”）为模组工厂，主要产品为液晶显示模组，设计月产能为230万台。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）LGDCA及LGDGZ均位于广州市黄埔区。TCL集团拟通过控股子公司TCL华星光电技术有限公司（以下简称“TCL华星”或“买方”）收购LGDisplay Co., Ltd. (以下简称“LGD”)及其关联方（下文单称或合称“卖方”）持有的LGDCA 80%股权（即直接收购LGD持有的51%股权和乐金显示（广州）贸易有限公司持有的8.5%股权，以及通过收购LGDGZ100%股权间接收购LGDCA 20.5%的股权）、LGDGZ 100%股权，以及LGDCA、LGDGZ运营所需相关技术及支持服务，基础购买价格为108亿元人民币。收购完成后，LGDCA工厂将与TCL华星广州t9产线组成“双子星”工厂，有利于优化资源配置，降低运营成本，提高运营效率，提升产线竞争力。TCL华星的竞争能力增强，满足大尺寸趋势下的增长需求。自2011年中国大陆首条G8.5TFT-LCD产线建成以来，中国大陆面板产能成绩突飞猛进，到2017年产能成功超越韩国，位列全球第一。根据TrendForce集邦咨询数据，中国大陆LCD电视面板厂的市场占有率于2023年进一步提升至70.4%，市场占有率前三的京东方、TCL华星、惠科在2023年仍将是LCD电视面板出货量前三大厂商。我们认为，该次收购将进一步增强国产厂商的话语权，面板行业有望通过持续的供给优化实现产业获利能力的提升，同时，国产面板厂商话语权的加强也将带来下游TV等终端品牌的全球化发展。根据奥维睿沃发布最新的《全球TV品牌出货月度数据报告》。报告显示，2024年一季度全球电视出货量TOP5品牌中，三星以840万台排名第一，但同比下滑9.5%；中国企业占据三席，海信系电视以621万台的出货量位居全球第二，TCL、LGE和小米分列三到五位。同时，国产面板厂商话语权加强也将有利于上游国产供应渗透率持续提升，为相关赛道增长进一步打开空间。

　　风险提示：技术创新风险、宏观经济和行业波动风险、国际贸易摩擦风险、复苏或需求不及预期相关风险