开源证券-威迈斯-688612-公司信息更新报告：营收净利表现亮眼，核心竞争力持续提升-240426

　　2023年报及2024年一季报：公司营收净利表现亮眼

　　公司发布2023年报及2024年一季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023年公司实现营业收入55.23亿元，同比+44.09%；实现归母净利润5.02亿元，同比+70.47%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2024Q1公司实现营业收入13.67亿元，同比+30.99%；实现归母净利润1.14亿元，同比+29.54%。公司是车载电源第三方供应商龙头，800V及海外进展领先行业，我们调整原有盈利预测，预计公司2024-2025年归母净利润分别为7.05、9.81亿元（原为7.05、9.36亿元），新增预测2026年归母净利润13.87亿元，EPS为1.68、2.33、3.30元/股，当前股价对应PE分别为20.3、14.6、10.3倍，维持“买入”评级。

　　盈利能力持续提升

　　2023年公司综合毛利率19.84%，同比+0.08pct；净利率9.1%，同比+1.4pct。一方面，公司持续提升自动化生产能力，芜湖花津工厂于2023年7月投产，已基本达产，其中规划配置多条生产线及自动智能立体仓库，有利于进一步提升公司在生产端的优势，并在交货及时性、产品品质稳定性等方面提高市场竞争力。另一方面，公司2023年实现境外主营业务收入6.68亿元，同比+192.14%，且毛利率提升至27.72%，同比+12.77pct。2023年公司车载电源生产量231万台，同比+35%；销售量201万台，同比+38%，规模效应预计也将提升公司盈利水平。

　　持续加大技术研发力度，提升核心竞争力

　　2023年公司研发投入金额2.69亿元，同比+40.53%，对应研发费用率4.9%，同比略有下降。公司产品在功率密度、重量、体积、成本控制等核心指标中具有较强竞争力，且磁集成相关技术已获得欧洲、美国、韩国、日本等21项境外专利。根据NETimes数据，2023年公司车载OBC市占率18.8%，持续保持车载电源第三方供应商的龙头地位。

　　风险提示：新能源汽车销量增速放缓、市场竞争加剧、客户拓展不及预期。