南华期货-原油周报：短期地缘有所缓和，油价回落后或进入震荡-240421

　　本周布油大幅波动，全周-3.9%，地缘政治紧张局势有所缓和，尤其是以色列对伊朗实施打击后伊朗淡化爆炸的影响，具体表现为：

　　 1、供应端。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　地缘政治方面，短期：伊朗淡化爆炸的影响，表明了伊朗相对克制的态度，即不希望冲突演变成全面战争，短期有助于缓解市场担忧情绪，短期内原油供应端遭受实质性损害的概率下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时继续观察伊朗的态度及是否会展开进一步行动。伊朗淡化爆炸的影响后，这一概率在降低，但伊朗仍有继续反击行动的可能性。若伊朗后续反击力度超出预期，则短期油价将再度快速上冲，供应端风险将逐步成为现实。中期：中东地缘政治动荡仍将持续，巴以冲突是核心，只要冲突还在，就会有潜在导火索把整个中东地区拖入战争的可能性。美国众议院投票通过向乌克兰和以色列援助法案，强化了这一预期。

　　 OPEC+产量和出口方面，关注俄罗斯和委内瑞拉。在持续遭受乌克兰对炼油厂的袭击后，俄罗斯海运原油出口持续回升，4月以来出口环比回升超过30万桶/日；同时，美国重启对委内瑞拉制裁，影响委内瑞拉原油产量约15万桶/日。

　　2、全球宏观。本周美国3月零售超预期，消费依旧强；市场对年美联储降息预期大幅下滑后，美股持续回落，VIX上涨。中国一季度GDP年率5.3%，高于预期4.6%。

　　3、成品油需求。至4月12日当周，美国原油库存+273.5万桶，预期+137.3万桶；产量1310万桶/日不变；炼厂开工率88.1%，预期89%；汽油库存-115.4万桶，预期-88.9万桶；汽油表需949万桶/日，前值959万桶/日。原油持续超预期累库，汽油表需回落，裂解小幅回落。

　　观点和策略：

　　短期中东地缘政治有所缓和，中期仍面临风险。全球宏观数据偏强，同时美股和成品油裂解回落，需求端面临一些压力。油价在短期回落后，下方空间相对有限，布油85附近或有强支撑，上方阻力90。

　　下周关注伊朗动态及全球PMI。