南华期货-LPG周报：延续震荡，观望-240421

　　本周LPG期货价格窄幅震荡，5月FEI至600美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体表现为：

　　1、原油。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）短期中东地缘政治有所缓和，中期仍面临风险。全球宏观数据偏强，同时美股和成品油裂解回落，需求端面临一些压力。油价在短期回落后，下方空间相对有限，布油85附近或有强支撑，上方阻力90。

　　2、外盘丙烷。5月FEI至600美元/吨，中东离岸贴水维持低位-31美元/吨，FEI贴水小幅上涨至11美元/吨。4月沙特CP615美元/吨，折合人民币到岸成本5051元/吨附近，进口成本高位；FEI折算PDH利润维持在0附近。本周油价回落短期曾一度带动FEI走弱和PDH买货需求，FEI与Brent比价小幅回升，但预期持续时间和力度有限，原因是PDH利润依旧较低，PDH开工率在前期降于50%附近后近两周小幅回升60%，依旧处于低位。化工需求持续偏弱、叠加燃烧需求季节性淡季，后期FEI/Brent比价或继续回落。运费平稳，中东至远东、美湾至远东（巴拿马）分别至64美元/吨和124美元/吨。

　　3、国内现货和仓单。民用气现货上涨，山东民用气至5000元/吨附近，基差走强，本周仓单增291手至1260手。近期基差走强后，后续注册仓单的动能下滑，仓单对期货盘面的压力减轻，近远月价差和内外价差或小幅走强。

　　观点和策略：

　　 LPG期货价格驱动来自原油、PDH化工需求和山东民用气现货。短期布油下方空间有限，85处或有较强支撑；民用气价格上涨后，基差走强，盘面来自仓单的压力减轻；同时PDH延续低利润，化工需求难以持续性提升，偏弱局面在持续。LPG期货价格或延续当前震荡，PG2406合约4520-4770。策略上，继续观望。