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2023Q4业绩显著复苏,毛利率环比提升,维持“买入”评级
公司2023年实现营收14.77亿元,同比-18.5%;归母净利润3.23亿元,同比-25.8%;毛利率30.75%,同比-6.2pcts;2023Q4单季度实现营收3.72亿元,同比-23.1%,环比+7.7%;归母净利润1.08亿元,同比+11.0%,环比+60.9%;毛利率31.77%,同比-2.1pcts,环比+1.6pcts。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受行业景气度下行影响,我们小幅下调公司2024-2025年盈利预测至3.93/4.81亿元(调前4.37/5.35)并新增2026年盈利预测5.91亿元,对应EPS为1.32/1.61/1.98元,当前股价对应PE为28.7/23.5/19.1倍。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司在行业下行周期及时调整产品结构,业绩与毛利率复苏趋势明显。随着在汽车、AI服务器和飞行器等高端领域持续突破,公司业绩有望加速增长,维持“买入”评级。
各产品持续升级,业绩增长动能充足
分产品看,SGT-MOSFET方面,公司持续发力重点领域,在新能源汽车领域覆盖了比亚迪全系列车型,在国产供应商份额中处于领先地位并不断放量;在AI服务器领域,公司已在头部客户中实现批量销售,并将进一步扩大规模;在家电和工控领域,公司不断加强与视源股份、明纬电子等客户的深度合作,成长空间可观。SJ-MOSFET方面,公司4代SJMOS系列型号齐全,已开始批量交付,2024年将加大对AI服务器等领域的推广,打造新业绩增长点;IGBT方面,公司加大了在家电、汽车等领域销售力度,应用领域不断拓宽,2024年销售额有望明显回升。
多领域同步推进,汽车+AI服务器加速增长
分下游看,汽车电子领域,公司与联合电子、伯特利等tier1厂商实现深入合作,成功导入哈曼卡顿、法雷奥等国际tier1厂商,后续有望加速放量;光伏储能领域,公司与头部客户紧密合作,积极推动更多大电流单管IGBT和模块的放量进度,支撑业绩稳步向好;AI服务器领域,公司围绕相关需求开发产品并积极开发下游客户,目前已在头部客户实现批量销售,未来有望加速增长;低空经济领域,公司不断加深与大疆无人机、卧龙电驱、商络电子等客户的合作,成长空间广阔。
风险提示:下游需求不及预期;客户导入不及预期;技术研发不及预期。
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