国投安信期货-菜系周报：基金继续减持加菜籽净空，国内菜粕需求即将迎来旺季-240408

　　加拿大市场:农户销售积极性仍较高，第35周为42万吨，虽然较此前两周略有下滑，但较五年均值32万吨显著高:累计销售1191万吨，与五年均值的差距持续缩小至133万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新作开始播种仅剩2-3周时间，农户加大销售旧作的力度，商业库存也见到了显著的积累，最新为144万吨，较前一周增多6万吨，已经超过了五年均值水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内压榨延续在20万吨左右的周度水平，累计压榨740万吨，仍大幅高于五年的均值673万吨。COPA的周度压榨数据也显示菜籽压榨产能利用率仍处于高位，4月第1周开机率为94.4%。出口显著疲软，周度出口仅4万吨，累计出口407万吨，较五年均.值643万吨差距更大。根据CFTC特仓数据显示，基金管理公司对ICE菜籽的净空持仓延续缩小规模的趋势，截至4月5日净空持仓89739张，较前一周减少5844张，目前已经连续四周减持净空持仓，基金持仓方向发生趋势性改变。加拿大产区土壤情况整体较前一周略有改善，但偏干的情况仍较为普遍，尤其需要关注最大主产省萨斯喀彻温省的情况，4月未来两周的降雨对播种将十分关键。

　　国内市场:沿海油厂开机率为19%，油厂菜籽库存小幅下滑至28万吨，虽然库存处于下降状态，但库存水平仍在同期均值之上，考虑二季度进口与到港，菜籽的供给将保持充裕状态。国内菜粕库存整体较为平稳，华南颖粒粕库存与沿海油厂菜粕库存均小幅下滑，华东颖粒粕库存小幅增长，但华东颗粒粕周度消费量较前一周几乎翻倍，体现菜粕的季节性消费旺季即将启动的特点。

　　策略展望:外盘菜籽受到基金空头回补提振，新作种植前天气也存在看点，整体维持震荡向上的判断。国内的压制因素主要来自此前进口利润窗口期进口菜籽船期较多，菜粕的消费旺季即将来临，二季度菜籽的开机率预计保持较高水平，菜系的供应延续宽松预期。因菜粕与菜油在二季度将面临不同的需求特点，菜粕或将更受益于菜籽价格上涨的预期，而菜油以跟随植物油板块波动为主。