主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件:2023年,公司预计实现营业收入3.39亿元,同比下滑9.47%,归母净利润5930.53万元,同比增长8.54%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
优化配方开拓新客户,PCB专用化学品业务逆势成长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
1、首先需要明确的是,公司当前收入的主要来源为PCB沉铜专用化学品,该产品的结算价格随原材料硫酸钯的采购价格浮动,因此,公司全年收入下滑并不等同于出货量下滑,对比公司收入和钯平均采购价格下滑幅度,可以合理推断公司出货量同比其实有所增长。
2、据Prismark预测,2023年全球PCB产值同比下滑15%,在下游不景气的环境下,公司持续优化自身产品配方,并通过国产替代优势不断开拓新客户,尤其是高盈利能力的电镀系列产品,公司当前的市占率正稳步提升,而这正是公司2023年出货量及利润逆势成长的核心原因,并为未来下游稼动率恢复后的成长积蓄弹性。
3、根据业绩快报情况,公司2023Q1-Q4收入分别为7540.80万、8462.95万、8703.55万和9182.59万元,归母净利润分别为1137.73万、1475.53万、1551.71万元和1765.56万元。公司收入及利润逐季度增长是新客户开拓及下游稼动率恢复的表现,根据2024Q1及2023Q4 PCB行业整体稼动表现,以及公司获客情况,一季度表现有望延续增长趋势。
切入先进封装领域,构筑第二成长曲线。公司在先进封装领域的布局包括两方面:(1)FCBGA载板所需电子化学品,该类产品与PCB产品几乎一脉相承,但需要进行配方的升级,以适配ABF膜、SAP工艺以及更小的孔径,公司是当前国内为数不多具备ABF载板沉铜液、电镀液配方和制备工艺的企业;(2)先进封装环节中,micro bump、RDL、TSV、TGV等制备需要特定配方的电镀铜添加剂,公司部分上述相关产品已处于行业头部客户量产前的认证阶段,“集成电路功能性湿电子化学品电镀添加剂系列技改项目”已投产,有望进入客户审厂阶段。整体而言,公司在先进封装领域正迎来突破,第二成长曲线逐渐成型。
投资建议:预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.59亿、0.89亿和1.38亿元,当前股价对应PE为43.40、28.81和18.64倍,给予买入评级。
风险提示:1、FCBGA专用电子化学品客户开拓受阻;2、半导体封装专用电子化学品认证进度不及预期。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...