民生证券-零售行业周观点：毛戈平将于10日正式登陆港交所上市，11月抖音美妆GMV同比+6.5%-241208

　　美妆：毛戈平IPO超额认购826倍，将于12月10日正式登陆港交所上市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】捷利交易宝数据显示，截至12月5日晚6点，毛戈平此次的孖展总额达1738.14亿港元，较公开发售集资2.1亿港元的目标，超额认购超826.27倍，成为2024年中国香港新股市场上冻资量最大的公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本次发售共有6位基石投资者参与，其中包括CPEInvestment、正心谷资本（LVC）及常青藤资管等。发行价区间每股26.3-29.8港元，并将于12月10日正式登陆港交所上市。

　　美妆：11月抖音美妆类目GMV同比+6.5%。11月抖音美妆类目GMV同比+6.54%，增速环比放缓。根据青眼情报数据，11月抖音美妆类目GMV同比增长6.54%，环比-24.31%；其中，护肤类目GMV超134.9亿元，同比+7.77%，环比-27.8%；彩妆类目GMV超54亿元，同比+14.22%，环比-11.91%。

　　纺服：lululemon发布2024年三季报业绩，24Q3净利润同比+21.1%。24Q1-3，公司实现销售额69.77亿美元，同比+9%；净利润为10.66亿美元，同比+21.1%。24Q3，公司实现销售额23.97亿美元，同比+9%；实现净利润为3.52亿美元，同比+41.5%。分地区看，24Q3，1）美洲：实现销售额17.7亿美元，同比+2%，主要系公司自营店增加或扩大；销售额占比为73.9%，同比4.7pct；2）中国大陆：实现销售额3.18亿美元，同比+39%，主要系流量增加后可比销售额的增长和门店的扩张;占总销售额的13.3%,同比+2.9pct；3）其他地区：实现销售额3.08亿美元，同比+27%，主要系可比销售额的增长和门店的扩张;占总销售额的12.8%,同比+1.8pct;。公司预计24全年公司净利润约104.5-104.9亿美元，同比增长约9%；单Q4实现净利润34.8-35.1亿美元，同比增长8-10%。

　　投资建议：①零售板块，推荐专业母婴零售龙头孩子王，推荐全球零售商龙头名创优品，推荐明月镜片、博士眼镜；推荐小商品城、乐歌股份、华凯易佰、赛维时代、重庆百货。②美妆板块，推荐珀莱雅、润本股份、巨子生物、上美股份、科思股份、水羊股份、丸美股份、福瑞达、嘉亨家化、华熙生物、贝泰妮、上海家化、雍禾医疗。③培育钻石板块，建议关注力量钻石、沃尔德、惠丰钻石、四方达、黄河旋风等。④珠宝板块，推荐老凤祥、菜百股份、中国黄金、周大生、潮宏基、曼卡龙、周大福，建议关注老铺黄金。⑤医美板块，推荐爱美客、锦波生物、昊海生科、朗姿股份、美丽田园，谨慎推荐江苏吴中，建议关注普门科技。

　　风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化，终端需求不及预期等。