南京证券-汽车行业：以价换量延续，聚焦差异竞争-240415

　　行业概况

　　国内汽车销量稳步增长：根据中汽协统计，2023年国内汽车销量达3004.5万辆，同比增长11.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年1-2月延续良好增长势头，销量达402.6万辆，同比增长11.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　◆出口进入快速增长期：得益于国内燃油车和新能源车产品竞争力持续提升，叠加俄罗斯市场贡献较大增量，因此中国汽车出口进入快速增长期。根据中汽协统计，2023年中国汽车出口销量达485.4万辆，同比增长56.3%。今年1-2月销量达82.0万辆，同比增长30.2%

　　◆新能源车保持较快增长：根据中汽协统计，新能源车1-2月实现销售120.7万辆，同比增长29.4%。并且根据乘联会预计，2024年3月全国新能源乘用车厂商批发销量82万辆，同比增长33%，环比增长84%。

　　◆乘用车渗透率已接近50%：新能源乘用车渗透率在经历年初季节性回落后，重回增长趋势。根据乘联会统计的3月数据来看，1-24日新能源乘用车渗透率已达47.7%，呈现显著提升态势。

　　◆混动车型销量占比持续提升：较之纯电车型，混动车型能够有效缓解充电和续航焦虑，叠加比亚迪、理想、长安和吉利等车企陆续发力混动布局。近两年混动车型销量保持高速增长，2023年PHEV车型零售销量达259万辆，销量占比达33.4%，2024年1-2月销量占比进一步提升至34.1%。

　　风险提示

　　◆汽车销量不及预期；

　　◆智能驾驶政策波动超出预期；

　　◆智能化推广不及预期；

　　◆原材料价格波动超出预期；

　　◆行业竞争超预期。