国投安信期货-股指周报：经济数据显示中美共振向好，再通胀环境下周期风格延续-240408

　　●行情回顾:上周在宽基指数层面来看整体涨多跌少，500价值领涨，涨幅近3%;科创50领跌，跌幅近1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中信—级行业涨多跌少，有色金属指数领涨，涨幅超6.6%，计算机指数领跌，跌幅近3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中信五风格中成长回落，周期、消费相对表现较好。期指各主力合约基差年率分化，IC、IM走弱，lH、IF走强。资金面情绪来看，上周美元指数小幅收跌0.2%，人民币兑美元基本收平。北向资金上周净卖出近40亿元;融资余额周内有所回落，同时融券余额止跌企稳，小长假前资金情绪出现一定程度的偏谨慎。

　　●大类资产:MSCI全球主要股指跌多涨少，金砖四国领涨，涨幅近0.7%;欧澳远东领跌，跌幅近1.4%。对于美债而言，近期的地缘局势和美国经济数据对于美联储的言论有一些干扰，美债利率震荡上行。数据端上周美国非农大超预期，3月就业人数30.3万，超预期并创近—年最大增幅。近期释放的经济数据显示中美共振超预期，这令全球的再通胀交易继续发酵，而地缘局势的紧张仍在提供助力。数据公布后，美国利率期货定价美联储2024年将降息两次，6月降息概率下降至不足50%，互换市场将完全定价美联储首次降息的日期从7月推迟至9月。

　　●驱动因素:3月财新中国制造业PMI为51.1，创2023年3月来新高，已连续五个月位于扩张区间，显示制造业生产经营活动加速向好。中国制造业PMI的强势，表明虽然地产建筑业链条仍然弱势，但中国经济借助制造业景气度和全球PMI低位反弹的窗口，仍然能保持强势，整体来看再通胀交易的基础格局尚未变化，未来企业利润改善趋势或有望延续。上周假期3天全国国内旅游出游1.19亿人次，按可比口径较2019年同期增长11.5%;国内游客出游花费539.5亿元，较2019年同期增长12.7%。消息面上中美两国元首通电话，就两国关系以及双方共同关心的问题坦诚深入交换意见。随后耶伦开始了访华之行，这期间人民币的压力进一步缓解，后续关注中美关系的进一步信号。

　　●展望未来:在经济低位修复资本市场维稳、以及中美关系积极发展的思路下，人民币大幅贬值的基础或尚不存在。A股市场结构方面，周期力量叠加地缘因素带来的再通胀力量，使得周期风格具有一定的持续性，对于成长板块的估值驱动而言，预计美元和美债的因素或仍有一定扰动。