国投安信期货-股指周报：流动性因子出现扰动，成长、消费补涨过程中承压-240513

　　●行情回顾:上周在宽基指数层面来看基本全线上涨，500价值领涨，涨幅超2.6%;创成长领跌，跌幅0.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中信一级行业涨多跌少，农林牧渔指数领涨，涨幅近5.7%，计算机指数领跌，跌幅超3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中信五风格中消费、成长回踩。期指各合约基差年率除H主力合约外均出现走弱。资金面情绪来看，上周美元指数小幅反弹0.23%，不过人民币兑美元升值0.23%。北向资金上周净买入超48亿元;假期后融资余额、融券余额均有所回升，资金情绪方面均有所回暖。在全球流动性因子修复下资金回流人民币资产迹象延续。

　　●大类资产:MSCl全球主要股指几乎全线收涨，欧盟领涨，涨幅超3%;仅亚洲微跌，跌幅不足0.2%。美联储整体维稳的背景下,资产价格体现了5月维稳金融条件的主趋势仍在延续。在维稳金融条件的信号下，美国就业数据和PMI数据体现出的边际上的“滞”反倒构成了支持维稳的积极因素。不过与此同时美联储的适度偏鹰言论也限制了美元的回调空间。关注美国本周通胀数据情况。

　　●驱动因素:数据端来看，4月进出口同比增速均转负为正，双双超预期，贸易顺差显著扩大;国内通胀数据同比均有所改善，但PPI数据环比走弱引发市场关注;金融数据超预期走弱转负或受治理资金空转下的存款搬家、信贷增速放缓、存量票据压降、政府债发行缓慢等因素影响，M2-M1剪刀差走阔，显示资金进入实体的情况仍待改善。消息面上，多城地产接续迎来限购放松政策:截至上周全国共计50余个城市对限购政策松绑，其中西安、成都、杭州、佛山、东莞、厦门、南京、苏州等23个城市全面取消限购;一线城市也部分放松限购，深圳分区放松限购政策、非核心区购房门槛明显降低，北京放宽五环外限购，上海放宽外环外单身限购，广州放开120平米以上限购等等。港交所5月13日起不再披露北向资金实时买入交易金额、卖出交易金额和交易总额等信息。在政策端支持持续发力下，关注信用因子对增长因子和流动性因子修复持续性的影响。

　　●展望未来:海外方面仍体现维稳金融条件信号，短期关注增量边际信息。国内方面从宏观因子角度信用、流动性因子扰动成长、消费补涨，不过目前看是短期效应。市场结构方面短期关注扰动后成长接力价值补涨的情况。