天风证券-通信行业研究周报：重视卫星互联网产业链各环节投资机会，持续看好AI算力趋势-240602

　　本周行业动态（05.27~05.31）：

　　一、Honghu-3星座计划披露，万颗星座规模

　　据国际电信联盟（International Telecommunication Union，国际电联）官网，上海蓝箭鸿擎科技（以下简称“鸿擎科技”）日前提交了一份“提前公布资料（Advanced Publication Information）”备案。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该资料文件提到一项名为“HONGHU-3”（中文或为“鸿鹄三号”）的卫星星座组网计划，将在160个轨道平面上总共发射10000颗卫星。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　二、中国移动与中国星网等成立合资公司

　　据天眼查显示，中国时空信息集团有限公司于4月20日在雄安新区注册成立，注册资本40亿元，业务范围含卫星导航服务、卫星通信服务、地理遥感信息服务等。该公司的股东包括三大央企。其中，中国卫星网络集团有限公司持股55%，中国兵器工业集团有限公司持股25%，中国移动通信集团有限公司持股20%。

　　本周投资观点：

　　一方面，卫星互联网板块近期催化渐次落地，建议持续重点关注。同时，我们坚定看好北美算力供应链核心受益标的（光模块、PCB、GPU模组制造等环节），并建议重视三个AI扩散分支线投资机会：国产算力，AI新技术硅光、液冷，新应用（AI+机器人，AIPC，AI手机等硬件终端）；另一方面，重视低位低估值，产业向上趋势的海风海缆投资机会以及积极关注量子通信、低空进展。重申核心推荐：把握高景气赛道，我们坚定看好AI算力+卫星互联网/低空经济+海风三大板块的投资机会。

　　一、人工智能与数字经济：

　　1、光模块&光器件，重点推荐：中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技（电子联合覆盖）、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子（新材料联合覆盖）；建议关注：太辰光、光迅科技、铭普光磁、鼎通科技、剑桥科技等；

　　2、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；建议关注：菲菱科思、盛科通信、锐捷网络、三旺通信、映翰通、东土科技等；

　　3、出海复苏，海外相关收入占比结构较高，重点推荐：拓邦股份、广和通、亿联网络、移为通信、威胜信息（机械联合覆盖），建议关注：和而泰、移远通信等。

　　4、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。

　　5、AIDC&散热：重点推荐：润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）。建议关注：英维克、光环新网、高澜股份、科创新源、申菱环境（家电覆盖）、数据港等；

　　6、AIGC应用，重点关注：彩讯股份、梦网科技。

　　二、卫星互联网&低空经济：

　　国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达等。

　　三、海风海缆&智能驾驶：

　　1、海风海缆：重点推荐—亨通光电、中天科技，建议关注：东方电缆（电新覆盖）；

　　2、智能驾驶：建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份（电新联合覆盖）、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。

　　风险提示：AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险