宝城期货-动力煤早报-240815

　　核心逻辑：本周，动力煤上下游企业继续博弈，煤价维持低位运行，截至8月9日，秦皇岛港5500K动力煤报价846元/吨，周环比下跌4元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从基本面角度来看，动力煤供需格局变化不大，供需整体平衡，环渤海港口总库存在近三周内也基本企稳运行，反映出当下旺季对煤价的支撑作用有限。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）首先从供应端来看，本周主产区安监环保检查仍在持续，山西煤矿经历7月下旬的密集增产后，目前煤矿开工水平逐渐企稳，省内产量变化不大。进口方面，海关总署数据显示，2024年7月我国进口煤及褐煤4620.9万吨，创下今年新高，环比6月份增长3.6个百分点，同比去年7月增长17.7个百分点，我国外煤进口量维持高位，对国内动力煤供应形成补充。从性价比来看，印尼煤目前仍维持较好的进口优势，国内终端招标陆续有释放，发运整体正常，但东加马哈卡姆河近期水位维持低位，对船舶作业有一定影响；澳洲煤采购也较为稳定，目前仍有一定的发运利润。其次需求方面，本周国内延续高温天气，电煤日耗高位运行，带动终端库存有所去化，但绝对库存水平依然偏高，电厂补库压力较小，对高价煤接受度偏低。此外，今年水电持续发力，对燃煤火电存在较好的替代效应，截止到8月7日，三峡水库入库流量为22200立方米/秒，周环比降低28.4%，同比增加29.1%；出库流量为18600立方米/秒，周环比降低30.3%，同比增加8.1%。港口库存方面，截至8月7日，环渤海9港动力煤总库存2504.3万吨，本周内累库43万吨，侧面反映出当前煤炭市场供需基本平衡。综上，虽然迎峰度夏旺季期间动力煤需求维持较高水平，但一方面煤炭供应充足，另一方面今夏水电表现良好，一定程度减轻了火电压力，在产业链高库存背景下，动力煤上下游继续僵持，预计下周煤价仍将维持低位震荡运行。