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事件:2024年3月29日,神州数码发布2023年年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司实现营收1196.24亿元,同比增加3.23%;归母净利润11.72亿元,同比增加16.66%;扣非归母净利润12.63亿元,同比增加37.22%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)业绩符合市场预期。
投资要点
“数云融合”战略推进,云业务营收增速亮眼:2023年实现营业收入69.31亿元,其中云转售(AGG)业务收入58.15亿元,同比增长33.38%,毛利率5.87%;数云融合业务(MSP和ISV)收入11.16亿元,同比增长68.25%,毛利率42.23%。2023年,神州数码先后战略投资高科数聚、并购领航动力、成为山石网科第一大股东,基于数云融合技术体系框架,在网络安全、数据应用、汽车行业、运营商行业、制造业以及客户服务能力等方面持续完善全栈能力。
自主品牌业务高增,首度获得华为“鲲鹏+昇腾”双领先认证:2023年公司自主品牌业务实现营业收入38.29亿元,同比增长48.95%。自主品牌业务中,信创业务的收入规模突破34亿,同比增长71%。2023年,神州鲲泰成为华为“鲲鹏”及“昇腾”生态的领先级合作伙伴。神州鲲泰产品入围中国移动、中国联通、中国电信集采项目,成功实现运营商行业客户的全面覆盖;中标建设银行、交通银行等国有及股份制大行项目;中标福建省、厦门市、新疆维吾尔自治区、宁夏回族自治区全电发票项目;入围南方电网2023年信息类软硬件设备集采项目。
拥抱生成式AI,战略业务加速突破:2023年,神州数码发布生成式AI领域的战略级产品——神州问学,现已对接了数十家主流大模型,并发布了慧阅读、慧解析、慧问答等多个敏捷应用。神州鲲泰开启“国产化算力+智算”的新布局;合肥生产基地落成投产;完成多款新一代AI服务器的研发、生产及交付,推出神州鲲泰问学一体机等新品。公司聚焦AI算力,神州数码深圳人工智能计算中心项目已正式启动,未来智算中心将搭载神州问学,提供专业的行业智算模型与应用解决方案,为区域生成式AI应用发展提供算力支撑。
盈利预测与投资评级:公司“数云融合”战略优势显著,积极拥抱生成式AI,云业务高速增长。算力国产化浪潮势不可挡,华为是国产算力龙头,公司首度获得华为“鲲鹏+昇腾”双领先认证,自主品牌业务有望持续高增。但由于公司持续加大研发投入,我们将2024-2025年归母净利润预测值由15.66/18.14亿元下调至14.71/17.37亿元,新增2026年归母净利润预测为19.44亿元。维持“买入”评级。
风险提示:国产化政策推进不及预期;技术发展不及预期;行业竞争加剧。
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