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1-2月出口增速在高基数下强势回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】代表性商品的出口增速贡献中,价格拖累扩大,数量增速小幅上升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)出口表现强势主要有三大原因:首先,欧美库存周期转向补库初见端倪。一方面,近来以外贸作为经济支柱的越南和韩国等国家出口增速显著改善。另一方面,除日本外,主要经济体PMI指数也有显著上行。其次,地缘冲突带来的外贸红利持续受益。俄乌冲突和红海危机截断了欧洲制造业两大根基,即廉价能源和原材料,严重损害其出口产品竞争力。最后,广大发展中经济体仍是我国出口的重要支撑,仅考虑东盟、拉美和非洲的发展中国家,对我国出口增速拉动已达到约2.6个百分点,总贡献在一半以上。展望未来,若欧美补库趋势确立,其对我国相应品类出口的需求也将继续改善,且三月份即将迎来北美消费者假期,出口前景或将继续好转。地缘冲突方面,短期俄乌冲突和红海危机难以消退,其带来的外贸红利或也将持续一段时间。由于我国对外经贸合作持续推动,出口或继续受益于“一带一路”、中非合作论坛等合作机制,叠加发展中经济体再工业化需求,未来或将继续对我国出口形成一定支撑。
价格拖累扩大,数量小幅上升。按数量和价格因素拆解十余种代表性商品的出口增速,我们发现,1-2月代表性商品出口增速中,价格拖累扩大,数量增速小幅上升。分品类来看,除电子产品价格拖累收窄、数量增速下行以外,其他品类价格和数量变动与总体基本一致。
对各国出口广泛回升。从1-2月同比增速来看,除对俄罗斯(12.5%)在高基数影响下较上月回落外,对欧盟(-1.3%)、美国(5%)、东盟(6%)以及以发展中经济体为代表的拉丁美洲(20.6%)和非洲(21%)较上月均有所上行。其中,对拉丁美洲、非洲、东盟和美国出口较上月增速上行超10个百分点。从出口增速拉动值来看,除欧盟和俄罗斯对我国出口拉动小幅下降外,其余主要贸易伙伴对我国出口拉动均有所回升。其中,主要贸易伙伴中美国和东盟对我国出口增速拉动由负转正。美国对我国出口拉动幅度较上月增加最大,是本月出口回升的主要动力。除上述海关总署公布数据的国家外,“其他”国家对我国出口拉动同样显著,主要包括一带一路国家以及部分中亚国家,指向我国出口或长期受益“一带一路”、中非合作论坛等合作机制。
低基数推动进口回升,电子是主要动力。2024年1-2月我国进口同比增速上升至3.5%,在低基数效应影响下较去年12月回升,主因低基数效应和内需修复。从量价拆分来看,代表性商品的进口增速中,价格因素降幅小幅收窄,数量因素增速小幅回落。从具体类别上看,电子项对进口增速拉动较大,机械项小幅回落成为进口拖累,原材料项因高基数效应有所回落。
风险提示:国内经济复苏不及预期,欧美需求回落超预期,发展中国家需求不及预期,进出口政策变动。
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