长城国瑞证券-医药生物行业双周报2024年第8期总第106期：2023年医疗保障事业发展统计快报发布，多地出台政策支持创新药发展-240415

　　行业回顾

　　本报告期医药生物行业指数跌幅为2.46%，在申万31个一级行业中位居第20，跑输沪深300指数（-1.74%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从子行业来看，线下药店、原料药涨幅居前，涨幅分别为3.44%、2.38%；医疗研发外包、医院跌幅居前，跌幅分别为5.22%、4.85%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　估值方面，截至2024年4月12日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为24.99x（上期末为25.25x），估值下行，低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（42.19x）、医院（39.41x）、医疗耗材（32.01x），中位数为26.76x，医药流通（15.28x）估值最低。

　　本报告期，两市医药生物行业共有9家上市公司的股东净减持1.14亿元。其中，3家增持0.04亿元，6家减持1.19亿元。

　　截至2024年4月12日，我们跟踪的477家医药生物行业上市公司中有139家披露了2023年业绩情况。其中，归母净利润增速超过或等于100%的有18家，增速超过或等于30%但小于100%的有22家；2023年归母净利润增速超过或等于30%且2022年归母净利润为正的公司有28家。

　　重要行业资讯：

　　◆CDE：公开征求《司美格鲁肽注射液生物类似药体重管理适应症临床试验设计指导原则（征求意见稿）》意见

　　◆NMPA：进一步加强医疗器械注册人委托生产监督管理

　　◆国家医保局：2023年医疗保障事业发展统计快报

　　◆君实生物：特瑞普利单抗联合疗法获NMPA批准一线治疗肾癌为我国首款获批上市的肾癌免疫疗法

　　◆强生宣布以131亿美元的巨额收购医疗器械龙头ShockwaveMedical

　　投资建议：

　　2023年，全国有超9成统筹地区开展了按病组（DRG）和按病种分值（DIP）付费；在已经启动改革的统筹地区，按病组和病种分值付费医保基金支出占统筹地区内住院医保基金超过7成。在医保控费的大背景下，创新药板块政策利好频出，多地发布支持医药创新政策，从取消医院用药数量限制、创新药械单独支付、加速审批、提供经费资助等多个方面支持我国创新药行业发展。当前处于年报密集披露期，我们建议关注业绩超预期、估值低位的公司及创新药板块。

　　风险提示：

　　政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。