长城国瑞证券-医药生物行业双周报2024年第5期总第103期：2023年报披露在即，关注低估值、业绩超预期公司-240304

　　行业回顾

　　本报告期医药生物行业指数涨幅为3.85%，在申万31个一级行业中位居第23，跑输沪深300指数（5.14%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从子行业来看，原料药、体外诊断涨幅居前，涨幅分别为8.86%、6.59%；线下药店、医疗设备跌幅居前，跌幅分别为4.64%、1.23%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　估值方面，截至2024年3月1日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为25.47x（上期末为24.61x），估值上行，低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（51.41x）、医院（46.16x）、其他医疗服务（36.83x），中位数为27.97x，医药流通（14.95x）估值最低。

　　本报告期，两市医药生物行业共有33家上市公司的股东净减持2.92亿元。其中，24家增持3.12亿元，9家减持6.04亿元。

　　截至2024年3月3日，我们跟踪的477家医药生物行业上市公司中有228家披露了2023年业绩预告。其中，业绩预告类型为预增、略增、扭亏的家数分别为38/20/33家；预告净利润增速下限等于或超过30%且2022年归母净利润为正的公司有44家。

　　重要行业资讯：

　　◆辉瑞：JAK1抑制剂“阿布昔替尼”新适应症在华获批，治疗青少年湿疹

　　◆科济药业/华东医药：“泽沃基奥仑赛”获NMPA批准上市，用于治疗复发或难治性多发性骨髓瘤成人患者，为国内第2款上市的BCMACAR-T疗法

　　◆恩华药业获得Teva“氘丁苯那嗪片”中国大陆独家商业化权益

　　◆降糖创新药“恒格列净”“瑞格列汀”列名《中国老年糖尿病诊疗指南》一级推荐

　　◆问策创新药破解商业化难题，上交所举办科创板新质生产力行业沙龙

　　投资建议：

　　2023年，我国批准上市创新药40个，同时多款创新药成功闯关欧美、对外授权合作规模再创新高。中国创新药产业已步入发展快车道，正加快形成“新质生产力”。在国内医保控费的大背景之下，创新药也在积极探索多路径发展。随着2023年年报披露的临近，我们建议关注医药生物行业当前处于估值低位且业绩超预期的公司。

　　风险提示：

　　政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。