民生证券-通信行业事件点评：时空信息集团落地雄安，关注北斗时空投资机会-240531

　　事件：企查查APP显示，中国时空信息集团有限公司成立，法定代表人为刘学林，登记机关为雄安新区公共服务局，注册资本40亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　三大国企控股，机制理顺有助于形成合力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）企查查显示，中国时空信息集团有限公司的股东包括三大央企。其中，中国卫星网络集团有限公司持股55%，中国兵器工业集团有限公司持股25%，中国移动通信集团有限公司持股20%。北斗导航产业涉及低轨增强导航、地面增强基站、北斗短报文等多领域合作，机制理顺有助于形成合力，从而进一步推动卫星“通导遥”产业一体化发展。

　　北三组网完成，千亿应用市场潜力巨大。北斗卫星导航系统由我国自主研制并建设运行，是继美国GPS、俄罗斯GLONASS之后的第三个成熟的卫星导航系统，主要提供全球范围、全天候、全天时的定位、导航和授时服务。30余年来我国坚持北斗建设“三步走”战略，2020年随北斗三号组网完成，定位和授时精度大幅提升，下游军民应用市场迎来发展机遇。军用方面，根据海格通信2023年年报，北斗三号大规模换装将贯穿整个“十四五”时期，相关需求迎来景气；民用方面，根据《2024中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》，2023年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达到5362亿元人民币，同比增长7.09%。

　　 “通、导、遥”三位一体，天基基础设施持续部署，鸿擎科技提交超万颗卫星星座申请。国际电信联盟（ITU）官网显示，上海蓝箭鸿擎科技有限公司（大股东为蓝箭航天）于5月24日提交了Honghu-3（鸿鹄-3）的星座备案，计划将在160个轨道平面上总共发射1万颗卫星（截至5月28日星链升空卫星为6528颗）。鸿鹄三号是我国继GW星座、G60星座后的第三个“万星星座”计划。结合此前上海瀚讯中标垣信卫星项目，我们认为星座计划的持续推进验证了我国天基基础设施加速部署的趋势，卫星互联网板块有望迎来催化。同时，我们认为蓝箭航天对于火箭和鸿鹄-3星座的部署有助于促进火箭与卫星在设计端就紧密配合，降低卫星发射成本。

　　投资建议：北斗时空方面，北三组网后北斗定位和授时精度大幅提升，随着时空信息集团成立，产业机制理顺，下游应用蓄势待发，重点推荐海格通信、华测导航，建议关注司南导航、振芯科技、合众思壮、北斗星通、华力创通、中科星图；同时我们认为2024年卫星互联网产业测进展确定性强，板块历经深度调整后当前位置布局机会明确，国内进展建议重点关注终端卫星功能应用演绎+卫星招标+组网星发射+商业火箭升级迭代，海外进展建议重点关注后续SpaceX星舰试飞+手机直连落地进程。同时建议关注中央&地方政策催化、行业标准协议制定、商业火箭迭代、发射产地扩容应用等相关进展。重点推荐信科移动、震有科技、上海瀚讯、普天科技、南京熊猫，同时建议重点关注天银机电、航天智装、铖昌科技、信维通信等。

　　风险提示：我国卫星发射进程不及预期；卫星互联网组网进程不及预期；火箭技术发展节奏不及预期。