华泰期货-尿素日报：库存持续下降，尿素盘面反弹-240425

　　策略摘要

　　中性：尿素企业总库存量52.36万吨，较上周减少1.69万吨，下游工业需求量小幅增加，上游库存持续下降，尿素盘面小幅反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】富岛小装置、心连心四厂装置重启，日度产量回升，下游拿货相对谨慎，刚需跟进居多。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）临近假期，部分工厂有节前预收计划，尿素市场暂时供需偏宽松趋势发展，预计短期尿素价格或震荡运行。

　　核心观点

　　■市场分析

　　市场：四月二十四日，尿素主力收盘2058元/吨（ 43 ）；河南小颗粒出厂价报价：2205元/吨（ 0 ）；山东地区小颗粒报价：2210元/吨（ 0 ）；江苏地区小颗粒报价：2210元/吨（ 0 ）；小块无烟煤930元/吨（ 0 ），尿素成本1656元/吨（ 0 ），出口窗口-211元/吨（ 0 ）。

　　供应端：截至四月十九日，企业产能利用率83.38%（-1.40%）。样本企业总库存量为54.05万吨（ -9.38 ），港口样本库存量为20.20万吨（ 0.70 ）。

　　需求端：截至四月十九日，复合肥产能利用率47.05%（5.35%）；三聚氰胺产能利用率为60.10%（-2.67%）；尿素企业预收订单天数5.82日（ 0.29 ）。

　　中性：四月二十四日，尿素下游工业需求量小幅增加，上游库存持续下降。部分装置重启，日度产量回升，下游拿货相对谨慎，刚需跟进居多。临近假期，部分工厂有节前预收计划，尿素市场暂时供需偏宽松趋势发展，预计短期尿素价格或震荡运行。

　　■策略

　　中性：尿素企业总库存量52.36万吨，较上周减少1.69万吨，下游工业需求量小幅增加，上游库存持续下降，尿素盘面小幅反弹。富岛小装置、心连心四厂装置重启，日度产量回升，下游拿货相对谨慎，刚需跟进居多。临近假期，部分工厂有节前预收计划，尿素市场暂时供需偏宽松趋势发展，预计短期尿素价格或震荡运行。

　　■风险

　　装置重启情况、库存变动情况、工业需求恢复情况、国际市场变化