中泰期货-油脂油料周报：供给阶段偏紧，棕榈油领涨油脂-240407

　　行情要点：

　　·油脂：上周三内盘油脂大幅走高，棕榈油领涨油脂，国内进口买船有限导致棕榈油维持去库态势，供给偏紧给予盘面上涨动力；BMD毛棕油上周五收跌，但录得三周以来最大周线涨幅，目前产地棕榈油产量和出口双增，但产量增幅不及出口对价格带来提振；另外，受中东地缘政治紧张局势影响，对供应紧张的担忧令国际原油价格上涨并对油脂市场情绪提供支撑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】MPOA数据显示，马来西亚3月1-31日棕榈油产量预估较上月增加9.71%，但船运调查机构SGS、ITS、AmSpec Agri出口数据显示3月棕榈油出口量较上月增加11.78%-29.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）路透调查数据显示，预计马来西亚3月底棕榈油库存将连续第五个月下降至179万吨，环比下降6.65%；由于3月中旬开启的斋月需求的推动，出口量预计将增加21.22%至123万吨，市场等待4月15日3月MPOB供需数据指引。

　　·豆粕：USDA 3种植意向报告对新作美豆提供了偏宽松的供给格局，美豆出口偏慢以及阿根廷大豆即将上市均施压CBOT大豆走势；但随着北美种植季的到来，天气炒作或令CBOT大豆波动加剧。目前来看主产区面临干旱问题，尽管天气预报显示未来部分地区将迎来降水，但随后的干燥天气可能会加剧市场压力，关注美豆播种进展。连盘豆粕宽幅震荡，国内大豆商业库存处于低位，短期油厂开机率和豆粕供应受限，豆粕价格将得到一定支撑；不过4月下旬后，随着大豆陆续到港，豆粕供应有望得到改善。我的农产品网数据显示，4月油厂大豆到港约773.5万吨，5月1110万吨，6月1050万吨，后市大豆供应充足，关注实际到港节奏及到港量。

　　·观点与建议：国内外供给的阶段性偏紧或令短期棕榈油价格仍存支撑。中长期来看，随着产地棕榈油逐步进入产量恢复阶段，外加南美大豆收割的持续推进，油粕价格仍将面临供给压力。关注宏观市场情绪变动及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。

　　·风险点：宏观外围变化、进口大豆到港延迟