广发证券-道通科技-688208-24Q1业绩高增长，充电桩业务如期兑现-240426

　　充电桩放量与传统业务复苏持续共振，24Q1业绩继续高增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司发布2024年一季报，24Q1公司实现营收8.6亿元，同比+22.2%，实现归母净利润1.2亿元，同比+73.3%，实现扣非净利润1.2亿元，同比+70.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分业务来看，充电桩业务继续快速放量，传统业务稳健增长，2024Q1公司充电桩业务实现收入1.60亿元，同比+103.33%，数字维修传统主业实现收6.88亿元，同比+11.61%。我们乐观预期公司充电桩业务2024年增长前景，相对审慎乐观看待传统业务，预期传统主业维持稳健增长。以软件云服务业务为例，2023年期末一年以内到期的软件云服务款项为2.6亿元，较去年同期增长5.1%，2024Q1期末公司合同负债同比17.4%，达到3.42亿元，此数据显示公司软件升级云服务业务仍稳健增长。

　　充电桩美国工厂正式投运。公司持续推进海外产能布局，2023年底美国工厂正式投运，公司成为美国建厂投产且满足美国NEVI、BABA法案要求的中国新能源公司之一。从产业逻辑来看，充电桩业务有望放量明显，驱动业绩持续好转。（详细逻辑可参见前期外发的深度报告《充电桩业务放量在即，有望开辟新增长曲线》）

　　盈利预测与投资建议。考虑到公司股权转让带来2024年1.22亿元投资收益，我们适当上调2024年盈利预期，预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.74亿元、6.49亿元、7.83亿元，对应EPS为1.27元/股、1.44元/股、1.73元/股。参考可比公司2024年最新估值，考虑到公司2024-2025有望实现业绩快速增长，可给予公司2024年合理估值倍数30倍PE，合理价值38.08元/股，维持“买入”评级

　　风险提示。人民币汇率的不确定性；海外市场政策不确定性；新能源业务拓展的不确定性；海外经济的不确定性。