华鑫证券-基础化工行业周报 ：R134a、丁二烯等价格上涨，建议继续关注制冷剂、轮胎板块-240204

　　投资要点

　　▌制冷剂丁二烯涨幅居前，原油天然气跌幅较大

　　本周环比涨幅较大的产品：丁二烯（上海石化，7.61%），煤焦油（山西市场，7.00%），液化气（长岭炼化，6.85%），R134a（浙江巨化，5.08%），液氯（华东地区，3.91%），纯苯（华东地区，3.69%），国际柴油（新加坡，3.60%），尿素（华鲁恒升(小颗粒)，2.86%），尿素（河南心连心(小颗粒)，2.81%），炭黑（江西黑豹N330，2.65%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　本周环比跌幅较大的产品：环氧丙烷（华东，-2.42%），丙烯（汇丰石化，-3.22%），合成氨（安徽昊源，-3.28%），醋酸酐（华东地区，-3.31%），国际石脑油（新加坡，-3.44%），无水氢氟酸（华东地区，-3.47%），原油（布伦特，-4.53%），原油（WTI，-4.58%），合成氨（江苏新沂，-9.23%），天然气（NYMEX天然气(期货)，-21.31%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　▌本周观点：供给影响制冷剂价格上涨，关注巨化股份、三美股份

　　本周受EIA美国商业原油库存意外增加，且原油产量大幅增长以及中东地缘政治影响，原油价格回调较多，截至2月2日，WTI原油价格为72.35美元/桶，周环比下跌6.5%；布伦特原油价格为77.36美元/桶，周环比下跌6.2%。短期内油价仍受地缘政治影响较大,下周油价或将受地缘政治事件而波动运行。鉴于目前油价仍维持在较高位置,继续建议关注低估值高分红的中国石油和中国海油。

　　化工产品价格方面,本周多数产品仍延续下跌趋势,其中合成氨下跌3.28%，醋酸酐下跌3.31%，丙烯下跌3.22%，但仍有部分产品受短期供给以及外围市场影响出现一定幅度上涨，其中制冷剂R134a受配额影响，当前市场供应整体偏紧价格上涨5.08%，丁二烯受接近春节供应偏紧价格上涨7.61%。随着制冷剂2024年配额落地，未来制冷剂价格有望继续表现强势，短期建议继续关注制冷剂相关公司机会,相关受益公司巨化股份和三美股份等。2024年供需错配下,我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链和规模优势的聚氨酯行业、高油价下具备成本优势的煤化工行业、受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业、以及下游需求相对刚性的部分细分农药行业的投资机会,继续推荐万华化学、桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、宝丰能源、华鲁恒升、新洋丰、广信股份等。

　　▌风险提示

　　下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。