国金期货-沪铜：延续高位偏强震荡-240308

　　现货方面：截止至2024年03月08日，上海物贸铜平均价为69,575，长江有色市场1#电解铜平均价为69,650元/吨，较上一交易日增加360元/吨；电解铜升贴水维持在下降115元/吨附近。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　供应方面，海外铜矿供应扰动增加，近期多家铜业巨头下调产量预期，原料端供应紧张恐影响中国治炼企业生产，从而影响精铜产量；治炼端，从进口铜精矿现货加工费来看，2024年03月中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为19美元/干吨，精炼费（RC）为1.9美分/磅，加工费交上个月进一步走差，冶炼厂亏损进一步扩大，部分治炼厂计划通过减产和检修来修复利润水平，同时计划减少铜精矿投炉量，后期精炼铜供应偏紧预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　需求方面，受铜价冲高影响，下游需求受到抑制；目前加工企业整体开工率不高，主要以维持刚需采购为主；整体来看，下游消费复苏并不明显，仅处于缓慢恢复的阶段。

　　库存方面：截止至2024年03月07日，上海保税区库存3.82万吨，广东地区库存5.34万吨，无锡地区库存4.92万吨。

　　综合来看，宏观方面，国内政策仍然以托底性质为主，海外降息预期升温，美元指数大幅走弱，整体利多铜价。供需角度，目前铜矿供应偏紧，后期精炼铜供应存偏紧预期；国内下游消费处于缓慢恢复阶段，社会库存延续累库，高铜价亦对下游需求形成抑制。目前多空博弈进一步加剧，但短期的基本面矛盾并不突出，市场主要交易国内近期偏强的宏观政策以及海外的加息预期的升温，短期铜价仍将延续高位偏强震荡为主，关注上方七万一线的压力。

　　风险点：美国降息预期反复；下游消费不及预期