千海金研究所-大豆市场简报-240426

　　上周，美大豆下跌，跌幅0.5%,最终报收于116.50美分/蒲式耳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】内盘方面，豆-主力下跌，跌幅1.8%，收于4667元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周内外盘大豆期价双双上涨。总体上，南美大豆产量下滑，美豆产量不变,大豆跌幅有所收窄。后市来看，我们认为大豆在经过长期下跌后，下行空间已经不足，预计豆价反弹在即。

　　海外方面，巴西国家商品供应公司(Conab)下调大豆产量预估，因头号生产地马托格罗索州的恶劣天气导致大豆产量下降。Conab表示,巴西将收获1.46522亿吨大豆，较上月预测低33.6万吨，较去年下滑5.2%。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所同时也下调了大豆收成的预估,该交易所将大豆收成预测从5250万吨下调至5100万吨。总体上，因近期气候问题，南美交易所与USDA出现了分期，对南美大豆产量均有不同程度下调。根据美国国家气象局的气候预测中心表示，预计2024年下半年出现拉尼娜天气模式的可能性约为60%。拉尼娜的特征是太平洋出现异常寒冷的气温，而大豆是喜温作物，在整个生长期，大豆最适生长温度为日平均温20°C - 25°C,故极端严寒的气候其会影响新季大豆产量。另外，7~8月结荚期到鼓粒期是大豆生长所需水分最多的时期。拉尼娜的季节性特征也让大豆市场天气炒作重启。通过分析大豆优良率和降水数据可以发现，6~8月当月度降水达到85-120毫米时，优良率整体会在60%以上;当月度降水不足80毫米时，优良率普遍较低，容易引起对干旱的炒作。综上,我们认为南美大豆产量下降一定程度上利好后续美豆价格，但是大豆结转库存仍在高位,价格也难有较大涨幅。

　　国内方面，根据Mysteel农产品对全国主要油厂调查情况显示，125家油厂大豆实际压榨量为91.07万吨，较预估高7.28万吨,开机率为55%。其中大豆库存为618.44万吨，较上周减少53.76万吨，减幅8%。总体上，目前油厂大豆库存仍然处于历史高位,供需格局未有明显转变,而且因为春节假期的关系，下游交投活跃性或减弱。综上，我们认为目前大豆供大于求的局面难以改观，豆价或将继续下跌。

　　综上所述，海外市场方面全球大豆产量小幅下滑，但是因库存仍在高位，难以对豆价产生较大影响。国内方面，市场需要等待节后交易恢复后,但豆价低迷的局面难以改变。