中邮证券-国防军工行业周报：中航光电和中航重机公告高管增持计划，多家军工上市公司回购股份-240204

　　投资要点

　　2月3日，中航光电公告部分高管增持公司股份及后续增持计划。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中航光电总法律顾问梁国威先生、副总经理王跃峰先生于2024年2月2日分别通过集中竞价增持公司20000股和5000股，增持金额分别为60.328万元和15.08万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司副总经理王跃峰先生，拟在2024年2月2日起6个月内继续增持股份，拟累计增持股份数量不低于6000股且不超过10000股（含2月2日增持数量）。

　　2月3日，中航重机公告部分董、监、高增持股份计划，预计自公告披露之日起6个月内，通过集中竞价增持公司股份，总金额不低于100万元且不超过200万元。

　　中证军工指数2022年下跌25.74%，2023年下跌11.02%，2024年1月继续下跌19.18%，指数已经回到了2020年7月此轮军工板块启动之前的水平。截至2024年2月2日，中证军工指数为7651.93，军工板块PE-TTM估值44.11，估值分位0.12%；军工板块PB估值2.26，估值分位4.27%。2023年以来，多家公司回购股份提振市场信心。

　　军工行业经过了过去近两年时间的较快增长，未来或进入稳定增长期，细分领域业绩差异显著，结构分化加剧或为未来趋势。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线：

　　1）航空航天高景气延续，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，包括钢研高纳、中航沈飞、图南股份、国科军工、航天电器、国博电子、菲利华、高德红外、天箭科技、亚光科技等。

　　2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，包括国睿科技、航天南湖、航天彩虹、芯动联科、华秦科技、光启技术、高德红外、臻镭科技、三角防务、润贝航科、海格通信、中国卫星、铖昌科技、航天电子、航天环宇、联创光电、国光电气等。

　　风险提示

　　军工产业链某一环节产能受限导致军品交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。