华西证券-中控技术-688777-积极布局AI+产品，持续开拓国内外市场-240410

　　事件：

　　4月8日晚间中控技术发布年度业绩报告称，2023年全年营业收入约86.2亿元，同比增加30.13%；归属于上市公司股东的净利润约11.02亿元，同比增速为38.08%，公司总资产达到178.8亿元，同比增长36.88%；基本每股收益1.44元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　分析判断:

　　公司业绩高速增长，S2B业务量实现翻倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　公司整体经营情况持续增长，实现营业收入约86.2亿元，同比+30.13%；实现归属于上市公司股东的净利润约11.02亿元，连续三年同比增速高达37%，2019-2023年均复合净利润增速为31.82%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约9.47亿元，同比+38.72%。从产品业务看，2023年工业自动化及智能制造解决方法、S2B平台业务、工业软件及服务、仪器仪表、运维服务、其他主营业务营收同比增速分别为：13.51%、117.05%、11.23%、80.00%、-3.45%、21.35%。

　　1）工业自动化及智能制造解决方案占主营业务收入的比例为57.86%，是公司主要收入来源，该业务2023年毛利率为41.06%,较去年同期上升1.42个百分点。

　　2) S2B平台业务是公司打造的新型商业模式，2023年高速增长原因为本期公司大力推广平台业务，构建行业生态圈，通过S2B平台推广第三方产品。最终营收较上年同期实现翻倍，平台业务毛利率为10.11%。

　　加大创新技术研发投入，持续拓展国内外市场

　　1）2023年，公司研发费用同比增长31.33%，研发费用率为10.53%，研发人员为2,219人，占公司员工总数的34.28%，同比增加6.07%。通过依托扎实的工业数据基础，在工业AI领域进行全方位探索，利用最新AI技术对公司产品技术进行重构，突破了流程工业基于强化学习与自然语言大模型的应用技术、面向流程工业的边缘智能视觉检测控制器和算法技术、基于大语言模型和AI智体的企业运营应用技术等核心技术。

　　2）在国内业务上，公司销售收入同比大幅增长29.54%，累计建设完成179家5S店（含海外），覆盖全国643家化工园区。通过深化5S店运营能力和激励机制，公司建立了领先的服务模式，覆盖全国主要化工园区，提供专业服务。S2B业务方面，公司构建了线上线下融合的数智供应链体系，成功与多家大型企业建立合作，推动客户数字化转型，服务超过3万家流程工业客户。此外，公司在煤炭、油气、风光制氢、医药、食品、冶金、建材等行业，与头部企业共同打造了数字化、智能化标杆项目，扩大行业影响力，提升行业市场份额。

　　3）在国际化业务方面，公司凭借先进的数字化和智能化服务能力，海外市场取得重大进展，新签海外合同近10亿元，突破海外多个高端客户，海外业务翻倍增长，其中包括中标沙特阿美控股企业、全球最大单体船厂沙特国际海事工业（IMI）数字化标杆项目，赋能客户数字化、智能化建设，并以此为契机与沙特阿美和IMI展开全方位深度合作。公司在多个关键地区设立子公司，提升了本地化运营能力，并成功中标多个国际高端项目，与全球知名企业建立深度合作。此外，公司通过发行GDR并在瑞士证券交易所上市，进一步拓展国际融资渠道，为全球化战略实施提供支持。

　　数字化转型提升管理效率，构建“AI+数据”核心竞争力

　　1）2023年，公司积极推进数字化转型，通过4A架构规划（即BA业务架构、DA数字架构、TA技术架构和AA应用架构），成功实施62个数字化项目，显著提升了运营效率和降低了成本。管理费用率和销售费用率均有所下降，存货周转率得到提升。数字化转型带来的经济效益显著，合同转化金额近亿元，节约成本数千万元，并增加了300多名数字化人，人效显著提高。

　　2）2024年，公司将持续把握数字化、智能化的发展趋势，巩固“1+2+N”智能工厂模式，打造以4大数据基座和1个智能引擎为核心的数据和AI能力，以实现数据和客户价值的最大化。致力于强化“AI+数据”核心竞争力，实现数据价值最大化与客户价值最大化，为客户提供AI+安全、AI+质量、AI+效益、AI+低碳的智能化解决方案

　　投资建议

　　根据公司年报，我们下调公司24-25年营收预测121.69/160.56亿元，至24-25年营收预测113.89/149.48亿元，新增26年预测189.38亿元；下调公司24-25年归母净利润预测15.07/18.11亿元，至24-25年预测13.53/16.61亿元，新增26年预测20.04亿元；下调24-25年EPS 1.92/2.30元至1.71/2.10元，新增26年预测2.54元，截至2024年4月9日44.14元/股收盘价，PE分别为25.76/20.99/17.40倍，维持公司“买入”评级。

　　风险提示

　　1）技术升级和产品更新迭代的风险；2）研发进展不及预期风险；3）全球经济发展的不确定性。