国信证券-基金投资价值分析：央企红利ETF基金投资价值分析，政策持续助力，把握高分红央企投资机遇-241211

　　政策持续助力，把握高分红央企投资机遇

　　政策助力央企价值提升：今年以来，市值管理政策不断加码，目前，国资委将原来的“两利四率”调整为“一利五率”，提出了“一增一稳四提升”的年度经营目标，并在此基础上推动“一企一策”考核和建立“双积分”机制，全面推开上市公司市值管理考核。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　央企整体估值较低，盈利能力较好：截至2024年11月29日，中证央企指数的市盈率为11.13，市净率为1.09，均位于历史中位数附近。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）与沪深300、中证500等宽基指数相比，中证央企指数的估值明显偏低。从盈利能力来看，中证央企指数2023年净利润增速为12.39%，营业收入增速为3.21%，具备较好的盈利能力。中证央企的ROE基本稳定在10%附近，高于中证国企、民企和中证全指的ROE水平。

　　红利策略投资于央企可达到强强联合的效果

　　低估值高股息是央企的传统优势：截至2024年12月9日，央企上市公司的股息率为3.09%，市盈率为11.42；相比全A的股息率为2.16%，市盈率为18.94%。低估值高股息的特性使得央企具备更显著的安全垫。

　　“央企+红利”强强联合，进一步增厚收益：“红利+央企”的策略相对于央企而言具备额外的超额收益，可见二者的结合可以达到强强联合的效果。

　　经济增速下行、无风险利率下行，红利策略未来依然有效：随着经济增速的下行，能够持续提供比较高成长性的公司越来越难找到，因此投资者会更倾向于寻找相对确定性更高的资产，有利于红利策略。红利策略具有“类债券”属性，在低利率期间红利策略的性价比相对较高。当前利率水平保持较低水平，或是配置红利类策略好时机。

　　汇添富中证国新央企股东回报ETF投资价值分析

　　汇添富中证国新央企股东回报ETF（基金代码：560070，扩位证券简称：央企红利ETF基金，场内简称：央企分红）是汇添富基金发行的一只以中证国新央企股东回报指数为业绩基准的ETF基金，基金经理为晏阳先生，该产品成立于2023年5月24日。

　　汇添富基金成立于2005年2月，是中国一流的综合性资产管理公司之一。截至2024年三季度，汇添富基金共管理337只公募基金，涵盖股票型基金、指数型基金、QDII基金、混合型基金、债券型基金及货币市场基金等各类产品。

　　风险提示：本报告研究分析及结论完全基于公开数据进行测算和分析，相关模型构建与测算均基于国信金融工程团队客观研究。基金过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。请详细阅读报告风险提示及声明部分。