建信期货-钢矿铁合金周报-240419

　　单边逻辑依据：

　　RB2410、HC2410回调后偏强震荡逻辑：

　　在粗钢产量调控和增发国债资金使用项目加快落地等消息面利好指引下，叠加成材延续去库、需求保持韧性、钢厂亏损幅度明显收窄、钢厂复产预期升温、钢铁原燃料价格明显反弹、钢材成本被明显推升等基本面因素影响，黑色金属商品价格特别是钢铁原燃料价格明显反弹，铁矿石、焦炭、焦煤期货主力合约分别收复2月20日、3月4日和1月5日以来跌幅，但热卷、螺纹钢期货主力合约表现相对迟缓，仅分别收复3月5日和3月11日以来跌幅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　短期钢铁原燃料价格的快速反弹，一方面给钢材价格提供了较强的成本支撑，另一方面也将导致明显收窄的钢厂亏损幅度再度走扩的可能性较大，从而影响钢厂复产的积极性和节奏。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从2个月左右的中期行情来看，钢铁原燃料价格快速反弹需要与产业链下游供需相协调，短期黑色金属商品价格回调整理后再寻找方向，符合产业链相关主体需要时间来消化吸收基本面变化的逻辑。

　　预计后市钢材价格或将在回调整理后偏强震荡运行，建议前期买入保值或投资策略逢高适当止盈，或在回调整理后尝试波段买入保值或投资的短周期策略。

　　I2409震荡偏强逻辑：

　　消息面上，发改委将组织召开全国2023年增发国债项目实施推进电视电话会议，通报项目进展和督导情况，对发现的问题及时纠偏整改，进一步压实地方主体责任，推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设。项目推进下，基建用钢需求或将迎来释放，市场信心明显提振。

　　基本面上，需求延续好转，日均铁水产量连续三周均有较为明显的增长，随着需求的持稳，钢材总库存连续5周回落，回归正常区间，钢材高库存压力明显缓解，同时，钢厂盈利率恢复至48.48%，创下2023年9月以来新高，预计近期钢厂提产动力将进一步增长。供应端，虽然本周到港量高位上行，港口库存再度增长，但发运量出现明显回落，预计未来半月的到港量将自高位回落，港口库存也将进入下行区间，铁矿供应出现边际转弱趋势。库存方面，钢厂进口矿可用天数维持在21天不变，处于年内较低水平，2024年的钢厂铁矿库存整体较去年有明显增长，随着五一假期临近，预计钢厂将进入原料补库阶段。

　　整体来看，需求延续好转，短期供应呈现边际转弱趋势，在高炉复产与基建项目落地提振需求的预期之下，预计近期矿价将维持偏强运行。

　　SF406、SM409震荡偏强逻辑：

　　硅铁：需求端，钢材库存连续5周回落，钢厂利润明显修复，预计后期钢厂复产节奏预计将有所提速，尤其是热卷、中厚板等，产量或将迎来超预期增长，硅铁需求有所支撑。供应方面，本周硅铁产量与开工率调头小幅回升，随着利润的明显修复，预计硅铁生产企业将逐步提产。硅铁库存持续去化，现已处于低位，且钢厂硅铁库存可用天数同样处于低位，随着需求的修复，钢招量或将迎来增长。在需求边际好转与库存低位的影响下，预计近期硅铁价格将偏强运行。

　　锰硅：需求端，钢材库存连续5周回落，钢厂利润明显修复，预计后期钢厂复产节奏预计将有所提速。随着天气转暖与万亿国债项目的加速推进，前期始终低迷的螺纹钢、线材等建筑钢材的需求可能也将迎来释放，锰硅需求出现好转趋势。供应端，锰硅企业产量与开工率小幅回升，但在全面亏损且亏损程度加剧的背景下，锰硅企业生产积极性不强，后续提产动力不足，低产量的状态或将维持较长时间。成本端，锰矿价格明显上涨，焦炭提涨落地，且中期来看低产量下焦炭价格或将持续反弹，预计后期锰硅成本支撑将再度上移。整体来看，在需求回暖与成本支撑上移的影响之下，预计近期锰硅价格偏强运行。