浙商证券-机械行业周报（2024年4月第3周）：一季度铁路固定资产投资增9.9%；持续推荐工程机械、工业气体龙头-240420

　　【核心组合】

　　徐工机械、三一重工、中联重科、柳工、恒立液压、杭叉集团、安徽合力、中国船舶、汇川技术、杭氧股份、中国中车、晶盛机电、北方华创、涛涛车业、中际联合、亚星锚链、罗博特科、上海沿浦、杰瑞股份、微导纳米、双环传动、五洲新春、英杰电气、华测检测、海天精工、巨星科技

　　【最新关注】

　　中国通号、华通线缆、山推股份、华辰装备

　　【上周报告】

　　【中国中车】一季度业绩超预期，看好铁路装备更新和维保业务

　　【北方华创】一季度业绩持续高增长，平台化龙头规模优势凸显

　　【杭叉集团】2023年业绩高质量大增74%，电动化+国际化持续驱动

　　【核心观点】

　　【工程机械】3月挖掘机国内销量同比增长9.3%，期待更新周期启动、内需改善

　　1）3月挖掘机国内销量15188台，同比增长9.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年3月销售各类挖掘机24980台，同比下降2.34%，其中国内15188台，同比增长9.27%；出口9792台，同比下降16.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　1-3月，共销售挖掘机49964台，同比下降13.1%；其中国内26446台，同比下降8.26%；出口23518台，同比下降17.9%。

　　2）3月叉车国内销量96657台，同比增长5.2%。2024年3月销售各类叉车137342台，同比增长11.6%。其中国内96657台，同比增长5.19%；出口40685台，同比增长30.3%。3月销售各类升降工作平台20180台，同比下降30.3%，其中国内11304台，同比下降47.2%；出口8876台，同比增长17.2%。

　　3）住建部：更新淘汰使用超过10年以上的建筑施工工程机械设备。近日，住房城乡建设部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案的通知》，特别提及建筑施工设备，要按照《施工现场机械设备检查技术规范》（JGJ 160）等要求，更新淘汰使用超过10年以上、高污染、能耗高、老化磨损严重、技术落后的建筑施工工程机械设备，包括挖掘、起重、装载、混凝土搅拌、升降机、推土机等设备（车辆）。鼓励更新购置新能源、新技术工程机械设备和智能升降机、建筑机器人等智能建造设备。3）2024年3月1日，李强主持召开国务院常务会议，审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。

　　4）3月中国小松挖掘机开工小时数93小时，同比下降10.8%。

　　5）中国工程机械行业复苏三部曲——更新周期启动、内需改善、出口企稳

　　更新：按挖掘机8-10年为更新周期测算，预计2024年国内更新需求有望触底。

　　内需：房地产政策持续利好，万亿国债加大基建投入，预计2024年国内需求有望逐步改善。2024年1-2月房屋新开工面积、基建投资、采矿业投资累计同比增速分别为-29.7%、9.0%、14.4%。

　　出口：海外市占率不断提升，中国龙头逐步迈向全球龙头。2024年1-2月我国工程机械累计出口额（以人民币计价）530.85亿元，同比增长11.1%。以三一重工为例，2020-2022年三一重工挖掘机海外市占率分别约为4%、6%、8%。

　　持续聚焦行业龙头：重点推荐徐工机械、三一重工、中联重科、柳工、恒立液压、杭叉集团、安徽合力、华铁应急；持续推荐三一国际、诺力股份、浙江鼎力、中铁工业。建议关注：山推股份。

　　【人形机器人】4月18日，2024中国人形机器人技术应用峰会在上海开幕。据高工机器人产业研究所（GGII）预测，中国在人形机器人赛道的年均增速将高于全球平均水平。2024年中国人形机器人市场规模为21.58亿元，到2030年达到近380亿元，2024-2030年复合增长率将超过61%，中国人形机器人销量将从0.40万台左右增长至27.12万台。

　　重点推荐：三花智控、拓普集团、鸣志电器、绿的谐波、五洲新春、双环传动、恒立液压、博实股份、汇川技术、柯力传感、贝斯特、华依科技等；关注：禾川科技、北特科技、中大力德、步科股份、日发精机、伟创电气、国茂股份、天奇股份等。

　　【工业气体】4月第3周空分气体零售价格环比上涨，期待零售气价持续回暖据卓创资讯工业气体微信公众号，4月18日气体价格：液氧：451元/吨，环比上涨2.3%，同比下跌4.9%；液氮：471元/吨，环比上涨1.6%，同比下跌6%；液氩：1111元/吨，环比下跌2.7%，同比下跌2.4%。

　　推荐杭氧股份、中船特气、广钢气体、和远气体、华特气体、侨源股份、凯美特气、陕鼓动力、福斯达。关注昊华科技、金宏气体、雅克科技、南大光电、至纯科技、正帆科技、蜀道装备、中泰股份、中巨芯等。

　　【轨交装备】一季度全国铁路固定资产投资同比增长9.9%，轨交复苏趋势明确，看好铁路装备更新替换和维保。

　　2024年一季度全国铁路完成固定资产投资1248亿元，同比增长9.9%。一季度，全国铁路发送旅客10.14亿人次，日均发送旅客1114.7万人次，同比增长28.5%。推荐中国中车、中铁工业、天宜上佳、永贵电器，持续关注中国通号、时代电气、铁建重工、铁科轨道、思维列控等。

　　【通用设备】3月中国制造业PMI为50.8，同比增长1.7pct，超市场预期，制造业景气度有望回暖。重点推荐汇川技术、海天精工、华中数控、双环传动、绿的谐波、埃斯顿、华锐精密、欧科亿；关注伊之密、科德数控、纽威数控、国盛智科、创世纪、凯尔达。

　　【油服设备】油价高位震荡，全球油气市场景气持续、国内能源安全驱动资本开支，油服设备需求有望维持高景气。

　　根据标普全球（S&PGlobal）《全球上游资本支出研究报告》预测，2023年全球上游勘探开发资本开支为5678亿美元，同比增长10.6%；2024年全球石油需求持续增加，油公司将持续加大油气开发力度，尤其是超深水油田开发和非常规油气开发，预计全球上游勘探开发资本支出约6079亿美元，同比增长5.7%。

　　2024年3月，国家能源局发布《2024年能源工作指导意见》，明确坚持把保障国家能源安全放在首位，原油产量稳定在2亿吨以上，天然气保持快速上产态势，强化化石能源安全兜底保障，深入研究实施油气中长期增储上产发展战略，加大油气勘探开发力度，推进老油田稳产，加快新区建产，强化“两深一非一稳”重点领域油气产能建设。

　　推荐杰瑞股份、华通线缆，关注中海油服、海油工程。

　　【检验检测】近期，全球前三大检测机构SGS、Eurofins、BV相继发布2023年全年业绩情况，2023年营业收入均实现7%以上增长，SGS的营收规模依旧稳居全球检测行业第一

　　1）SGS2023年实现营业收入542.26亿元，同比增长8.1%。

　　2）Eurofins2023年实现营业收入509.18亿元，同比增长7.1%（除COVID-19检测和试剂收入）。

　　3）BureauVeritas2023年实现营业收入458.60亿元，同比增长8.5%。（均按2024年2月27日汇率测算）

　　推荐华测检测、苏试试验、安车检测；持续关注谱尼测试、广电计量、国检集团。

　　【消费升级/海外出口】2024年3月PPI边际承压；看好国内复苏，2024年海内外库存周期有望共振

　　内需：信贷数据、PPI等先行指标有望触底回升，下游补库在即看好，2024年泛消费链复苏。2024年3月，中国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降2.8%。细分行业固定资产投资向好：食饮、纺服、文娱等细分产业下游固定资产投资完成额向好，房地产竣工面积企稳回升地产后周期边际改善。

　　出海：海外需求预计呈现前低后高走势，北美消费品补库需求有望率先开启。海外需求保持韧性：海外流动性宽松在即，2年美债收益率有望见顶回落，2024年3月密歇根大学消费者信心指数为79.4。推荐涛涛车业、巨星科技、春风动力、浙江鼎力、宏华数科、永创智能、弘亚数控、乐惠国际、大丰实业。

　　【风电设备】国家发展改革委、国家能源局、农业农村部印发关于组织开展“千乡万村驭风行动”的通知

　　1）4月1日，国家发展改革委、国家能源局、农业农村部印发关于组织开展“千乡万村驭风行动”的通知。“十四五”期间，在具备条件的县(市、区、旗)域农村地区，以村为单位，建成一批就地就近开发利用的风电项目，原则上每个行政村不超过20兆瓦，探索形成“村企合作”的风电投资建设新模式和“共建共享”的收益分配新机制，推动构建“村里有风电、集体增收益、村民得实惠”的风电开发利用新格局。2）4月8日，国家发改委发布《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》。文件明确，支持规模化规范回收站点和绿色分拣中心建设，以及废钢铁、废有色金属、废玻璃、废橡胶、废旧汽车、废旧电池、废弃电器电子产品、废旧纺织品、退役风电光伏设备等废弃物循环利用。支持退役设备再制造。推荐亚星锚链、中际联合、五洲新春、三一重能、日月股份、新强联、长盛轴承、运达股份，关注东方电缆、海力风电、明阳智能、杭齿前进、盘古智能等。

　　【光伏设备】协鑫光电钙钛矿刷新世界纪录，关注新技术迭代加速趋势

　　2024年3月6日，协鑫光电刷新世界纪录，2平米全尺寸，钙钛矿单节组件，稳态效率达到19.04%，即:单节19.04%@2m2(1m×2m)，由中国计量院认证。聚焦新技术、新转型，1）新技术：HJT/TOPCon/xBC、钙钛矿、铜电镀、组件设备等；2）新转型：向泛半导体平台型公司转化。推荐晶盛机电、迈为股份、罗博特科、金辰股份、上机数控、奥特维、捷佳伟创、英杰电气、帝尔激光、高测股份、汉钟精机、亚玛顿等。

　　【锂电设备】3月我国动力电池装车量35.0GWh，同比增长25.8%

　　根据中汽协公布的数据，2024年3月我国新能源汽车销量达到88.3万量，同比增长32.8%；在动力电池装机数据上，2024年3月我国动力电池装车量35.0GWh，同比增长25.8%。

　　从锂电产业链的排产情况来看，从2023年12月到2024年3月基本呈现“V”型的反转结构。根据高工产研锂电研究院（GGII）数据，2024年1-2月，动力电池排产数据普遍下滑，预计2月份锂电池产能利用率在35-45%，三元材料产能利用率35-45%，铁锂材料产能利用率25-35%。从个别头部电池企业3月的排产指引来看，复苏态势十分强劲，甚至出现环比2月排产上升70-80%的增长。这也意味着，部分电池企业的产能利用率有望达到70%以上。推荐锂电设备龙头先导智能、骄成超声、斯莱克、海目星、利元亨、杭可科技、联赢激光；最新关注：璞泰来、道森股份、瀚川智能。

　　风险提示：1）基建及地产投资低于预期风险；2）原材料价格大幅波动风险；3）中美贸易摩擦加剧风险。