华泰期货-尿素日报：出厂价格下调，盘面延续走低-241113

　　策略摘要

　　中性：现货企业下调尿素出厂价格，供需面暂无较大变化，供应延续高位，新增产能投产，日产呈增加趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】下游淡季来临，需求继续走弱，主要为淡季储备性需求逢低采购，上游企业库存仍大幅上涨，预计未来供需持续宽松。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）下游复合肥开工率提升，部分复合肥企业开始生产返青肥，整体呈回升趋势。短期尿素出口仍收紧，港口库存维持窄幅波动。预计尿素行情延续窄幅震荡为主。

　　核心观点

　　■市场分析

　　市场：十一月十二日，尿素主力收盘1785元/吨（-7）；河南小颗粒出厂价报价：1800元/吨（-20）；山东地区小颗粒报价：1800元/吨（-10）；江苏地区小颗粒报价：1830元/吨（-10）；小块无烟煤970元/吨（0），尿素成本1684元/吨（0），出口利润-17元/吨（+1）。

　　供应端：截至十一月八日，企业产能利用率83.24%（-1.19%）。样本企业总库存量为136.31万吨（+11.17），港口样本库存量为22.20万吨（-0.10）。

　　需求端：截至十一月八日，复合肥产能利用率28.35%（+1.44%）；三聚氰胺产能利用率为61.12%（-0.23%）；尿素企业预收订单天数8.12日（+0.36）。

　　■策略

　　中性：现货企业下调尿素出厂价格，供需面暂无较大变化，供应延续高位，新增产能投产，日产呈增加趋势。下游淡季来临，需求继续走弱，主要为淡季储备性需求逢低采购，上游企业库存仍大幅上涨，预计未来供需持续宽松。下游复合肥开工率提升，部分复合肥企业开始生产返青肥，整体呈回升趋势。短期尿素出口仍收紧，港口库存维持窄幅波动。预计尿素行情延续窄幅震荡为主。

　　■风险

　　国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况