信达证券-顺网科技-300113-业绩表现稳健，算力云助力边缘AI发展，打造AI社交产品-240430

　　事件：顺网科技（300113.SZ）于2024年4月23日发布2023年年度报告，4月26日发布2024年第一季报业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】23年公司全年实现营业收入14.33亿元，同比增长27.52%；实现归母净利润1.69亿元，同比增长141.76%；基本每股收益0.25元，同比增长141.67%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2024年第一季度公司实现营业收入4.12亿元，同比增长13.08%；实现归母净利润0.53亿元，同比增长30.38%；基本每股收益0.08元，同比增长33.33%。

　　2023年毛利率为49.20%，销售费用率为7.85%，管理费用率为15.44%，研发费用率为13.04%，归母净利率为7.15%。顺网科技24Q1毛利率为14.47%，销售费用率为6.80%，管理费用率为14.41%，研发费用率为10.37%，归母净利率分别为2.50%。

　　分业务来看，顺网科技计算机应用服务/游戏传媒业2023年营业收入分别为13.17亿元/1.16亿元（占比91.88%/8.12%，yoy +17.51%/+3490.14%）；营业成本分别为6.86亿元/0.42亿元（占比94.27%/5.73%，yoy +21.64%/+811.76%）；毛利分别为6.30亿元/0.75亿元，毛利率分别为47.88%/64.14%。

　　点评：

　　2023年公司主营业务保持稳健增长，24Q1业绩亮眼。顺网科技23年营收14.33亿元，同比增长27.52%，归母净利润1.69亿元，同比增长141.76%。公司现金分红1.19亿元（含2023年度实施的股份回购金额），分红金额较高。主营业务方面，网络广告及增值同比增长25.09%，游戏业务同比增长5.61%，展会业务同比增长3490.14%。电竞服务业务规模持续扩大，公司发布了“网维大师9200”，电竞服务场景终端规模同比增长4%；用户数量同比增长17%；电竞酒店场景终端规模同比增长59%，用户数量同比增长68%。展会业务增强品牌印象，第二十届ChinaJoy展会如期举行，参展企业接近300家，合计入场人数达到33.8万人次。同时，ChinaJoy AIGC大会、ChinaJoy音乐节为企业带来新的增长空间。算力云业务聚焦边缘计算，目前公司已落地300+个算力云边缘机房，为超过50万终端提供服务，服务的云终端数量同比增长23%，节点云机房数量同比增长16%。24Q1营业收入4.12亿元，同比增长13.08%，环比增长27.04%；归母净利润0.51亿元，同比增长29.45%，环比增长360.80%，表现较为亮眼。

　　立足算法、聚焦AI、有望引领AI智算时代，顺网科技发布SPICE擎，灵悉文本生成算法成功通过备案。2023年7月ChinaJoy AIGC大会上，顺网科技率先提出“智能陪伴”概念，发布“顺网个人智能陪伴引擎（SPICE）”。随后以SPICE为基础，打造了首款智能应用——唠唠，面向个人用户提供“捏、修、聊、乐”智能陪伴服务。2024年2月18日，作为灵悉引擎的底层算法，顺网灵悉文本生成算法通过国家网信办深度合成服务算法备案。除此之外，公司在算力业务发展的早期就积累了大量消费级GPU算力资源，这些算力资源在电竞串流，渲染，AI应用及推理等场景有着较大的优势。配合公司最新发布的新产品，“顺网算力塔”、“顺网算力市场”，公司已经成功地集齐了AI商业化的五大关键要素：场景、中间层、模型、算力和数据。顺网科技自有的算力优势，加之较早布局AI技术，顺网科技有望赢得先机，引领AI智能计算时代。

　　风险因素：AI大模型及应用进展不及预期、游戏政策波动