华福证券-传媒行业：Kimi引领“国产AI推理浪潮”-240324

　　一、事件

　　根据界面新闻，3月22日，阿里通义千问升级，向所有人免费开放1000万字的长文档处理功能；根据澎湃新闻，360智脑正式内测500万字长文本处理功能，该功能即将入驻360AI浏览器；根据《科创板日报》，百度文心一言下个月将进行版本升级，届时也将开放长文本能力，文字范围会在200万-500万。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　二、点评

　　1、Kimi或推动国产AI应用进入“百模推理” 

　　Kimi提前带动国产大模型进入“推理竞争阶段”，阿里通义千问、360智脑和百度文心一言入局，其他大厂或也加速推理。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着Kimi因“200万长文本”出圈，更多公司开始关注大模型的“长文本能力”，成为大模型竞争的重要的性能指标。由于Kimi用户的持续上升，互联网公司逐步挖掘用户的AI需求，进而逐步带动行业进入“推理竞争阶段”，不排除后续马太效应开始显现。

　　2、“Kimi+阿里云”或成中国的“OpenAI+微软云” 

　　“Kimi+阿里云”成为第一家出圈的国产AI应用，“AI时代的算力投资”是“移动互联网时代的流量投资”。移动互联网时代，拥有流量优势的互联网公司优势明显，如腾讯投资了拼多多、美团、京东等；而在AI时代，拥有算力的互联网公司优势同样明显，目前阿里云投资了Kimi（月之暗面）、Minmax和零一万物。

　　3、LLama3开源时间是互联网大厂加速“大模型推理的窗口期” 

　　LLama3如果于4月底到5月中开源，国内大模型平均水平有望迭代到GPT4水平，进而开启“全面推理竞争”。GPT-4水平是接近消费者“付费的拐点”，目前主流的商业模式以GPT-3.5的水平来扩展免费用户，以GPT-4的水平来拓展付费用户。因此，LLama3开源后，只要有一家国内巨头能够接近GPT4性能，将率先加速推理，而其他巨头在考虑“用户具有马太效应”背景下，也将迅速跟进推理。

　　4、“推理竞争”的核心：算力和流量

　　在模型开源背景下，拥有足够的推理算力支持和切入特定AI使用场景将是大模型公司的获取用户的重要基础。Kimi的成功在于能够找到用户对于“AI搜索+文档总结”的长文本使用场景，同时在出现宕机后，能够获得算力支持进一步扩张。

　　三、投资建议

　　建议关注：

　　1、Kimi的应用场景——“长文本场景”

　　1.1、IP龙头，掌阅科技；类似阅读场景，中文在线、荣信文化

　　1.2、进口内容场景：中信出版

　　2、Kimi的优质资料——“垂直类语料”

　　2.1、影视龙头，华策影视；类似视频相关公司，中视传媒、中广天择、华数传媒、慈文传媒和上海电影。

　　2.2、专业出版内容：中国科传、中国出版。

　　3、Kimi的算力需求——“股东支持力度”

　　3.2、阿里云合作方，润建股份

　　3.3、AI内容审核：人民网（深度合成内容检测平台AIGC—X）

　　四、风险提示

　　AI技术迭代不及预期，海外AI开源进度不及预期