东莞证券-ETF基金月报：本月中证红利指数表现较为抗跌-240125

　　市场月回顾：（1）权益：本月上证指数指录得5.18%的月跌幅，中证红利以0.53%的月跌幅表现相对抗跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（2）债券：本月中证国债以0.72%的月涨幅表现相对较强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（3）商品：本月南华原油以4.34%的月涨幅表现相对较强。（4）基金：本月中长期纯债型基金指数以0.29%的月涨幅表现相对较强，而普通股票型基金指数以9.58%的月跌幅表现相对较弱。

　　 ETF基金跟踪：规模大于等于1亿元为样本。（1）本月涨幅居前的股票型ETF基金：汇添富中证银行ETF（512820.SH）等；本月涨幅居前的跨境型ETF基金：华夏标普500(QDII-ETF)（159655.SZ）等；本月涨幅居前的债券型ETF基金：鹏扬中债-30年期国债ETF（511090.SH）等。（2）本月基金份额变化率居前的股票型ETF基金：天弘中证红利低波动100ETF（159549.SZ）等；本月基金份额变化率居前的跨境型ETF基金：南方顶峰TOPIX(QDII-ETF)（513800.SH）等；本月基金份额变化率居前的债券型ETF基金：鹏扬中债-30年期国债ETF（511090.SH）等。（3）本月资金净流入额居前的股票型ETF基金：易方达沪深300ETF发起式（510310.SH）等；本月资金净流入额居前的跨境型ETF基金：景顺长城纳斯达克科技市值加权(QDII-ETF)（159509.SZ）等；本月资金净流入额居前的债券型ETF基金：海富通上证城投债ETF（511220.SH）等。

　　 2023Q4基金重仓股电子和医药行业正向变动，泛公共事业上升趋势明显：2023Q4重仓股所属中信一级行业持股市值占基金股票投资市值比前五名为：电子、食品饮料、医药、电力设备及新能源、非银行金融。相对2023Q3，正向变动较大的为电子（0.97%）、医药（0.42%），而负向变动较大的为电力设备及新能源（-0.60%）、食品饮料（-0.40%）。2021Q1以来，基金重仓股的大消费板块占比从22.76%下降至2023Q4的15.52%，同样经历下滑的还有房地产、金融；先进制造经历了2022Q2高峰值18.38%后下滑至2023Q4的12.35%；科技在经历了2022Q3低谷值7.18%后逐步上升至2023Q4的9.71%；泛公共事业（石油石化、煤炭、交通运输、建筑、电力及公用事业、通信）则由2021Q2的低谷值2.33%上升至2023Q4的4.61%。

　　宽基及行业指数的收益风险特征简析：机构的长期配置角度，结合收益风险及估值考虑，红利低波自2005-今的年化收益率为13.54%（相对较高），卡玛比0.2（相对较高），2005-今的最大回撤-66.79%（相对适中），市盈率PE(TTM)为5.41及市盈率分位数16.61%（相对较低）。食品饮料、家电、医药、银行、电力设备及新能源在中信一级行业对比中具备相对性价比。

　　风险提示：（1）报告数据均来自于历史公开数据整理分析，基金周报观点并不能保证对未来的适用性。（2）市场环境、行业结构、基金公司、基金经理等方面变化等因素皆可能使得模型失效。（3）国内外的去库存及货币政策进程；行业政策不及预期等带来的市场大幅波动风险。（4）基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来。（5）对文中的个股及基金特征的描述并不构成买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。