五矿期货-甲醇周报：近端偏强，盘面突破上行-240420

　　周度总结

　　现货走势：内地与港口同步走强，江苏涨115，鲁南涨105，内蒙涨125。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】进口商谈僵持叠加下游节前库以及地缘风险影响，现货出现明显走高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前社会库存水平中性偏低，短期偏紧张格局未改，预计近端仍将维持偏强走势为主。

　　供应：周内部门厂家检修,国内甲醇开工80.4%，环比回落3.89%。利润方面，前期煤炭持续下跌而甲醇现货维持强势，企业利润大幅好转，近期煤炭价格企稳回升，预计原料端进一步下行空间有限。进口方面，本周到港42.49万吨，环比明显走高。总体来看后续在利润改善驱动下国内开工仍以走高，进口端需要关注地缘风险以及伊朗商谈僵持对后续进口的影响。

　　需求：烯烃装置本周开工小幅回落，但整体处于相对高位。传统需求甲醛、MTBE开工回升，其余回落。短期整体需求维持，下游节前补库，推动现货价格走强。利润方面，MTO下游产品整体基本面弱于甲醇且其价格弹性不如甲醇高，因此MTO利润持续维持在低位水平，MTO利润仍是限制甲醇上行空间的一个重要变量，若终端需求不发生大幅好转，MTO利润的修复往往都是通过甲醇下行来实现。关注后续烯烃低利润对企业开工意愿的影响。

　　库存：卸货增多，本周港口库存67.79万吨，环比增加4.08万吨。企业库存41.61万吨，环比减少1.86万吨。内地五一节前备货，市场需求尚可，当前现实库存压力仍相对有限，短期预计仍难有大幅累库，低库存格局仍将支撑近端相对强势表现。

　　小结：煤炭价格企稳，下游节前补库，盘面价格持续走高，突破前期震荡区间，现货表现仍偏强，基差维持相对高位，市场情绪高涨。基本面来看国内开工周内高位回落，国际开工恢复到中高位水平，后续进口逐步回升，整体供应维持在高位水平，市场对后续供应宽松格局预期较为充分。煤炭下跌后有所企稳，甲醇内地现货走强，企业利润继续走高。需求端港口与内地烯烃装置复产，短期需求走高，但MTO利润仍在相对低位，终端需求疲弱仍是限制甲醇上行空间的一个重要因素。库存方面，进口船货卸货入库，港口库存低位回升，社会库存绝对水平仍较低，下游原料库存同比相对较高，整体静态库存压力较小，支撑近端偏强运行。总体来看，现实仍是低库存格局，但后续有累库预期，供需有走弱风险。策略方面，由于港口绝对库存仍在同期低位叠加盘面仍有较高基差，单边近端关注逢低短多机会，09合约单边建议观望为主。跨品种方面在现实转弱之后再逐步关注09合约MTO利润的做多机会。