宏源期货-氧化铝与电解铝日评：美4月制造与服务业PMl低于预期前值，3月新屋销售超预期前值-240424

　　世界金属统计局(VEAS)公布的最新报告显示，2024年2月，全球原铝产量为564.6万吨，消费量为565.63万吨，供应短缺1.03万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2024年3月中国铝板带出口量为27.82万吨，环比增长28%，同比增长12%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2024年3月中国铝车轮出口量为7.9万吨，环比增长20%，同比下降2%。.224年3月中国铝箔出口量为12.48万吨,环比上升27.53%,同比上升7.64%。

　　2024年4月18日，哥伦比亚贸工旅游部在其官网发布2024年4月15日第09号公告称，对原产于中国的铝挤压材作出反倾销初裁，初步裁定继续反倾销调查，不征收临时反倾销税。

　　1)上游:山西因o月下甸X来几次矿山事故而责令吕梁金明矿业和中国铝业杨家山铝矿停产整顿，叠加三门峡铝土矿因土地复垦要求而开采受限，使晋豫铝土矿供给偏紧而价格上涨，促中国企业积极寻求进口铝士矿，使澳洲和几内亚铝土矿现货供给偏紧而以执行长单为主致价格上涨或持稳，但澳洲梅特罗矿业铝土矿供给威逐步恢复且几内亚铝士矿发运时间基本处于旱季，或使国内铝土矿二季度进口量明显增加﹔进口铝土矿补充和高位生产利润推动国内氧化铝企业提复产意愿较强，使中国氧化铝产能开工率较上周升高，或使中国氧化铝4月生产量环比增加但难改供需紧平衡，美国铝业在西澳且产能为226万吨的vinana氧化铝厂于三季度开始届产并三季度全面停产，山东莱大塑氧化铝厂技改使部分焙烧仲3月15日至5月15日轮流检修或影响8万吨生产量，氧化铝理论生产成本约为2750元/吨;中印对废铅需求数欧洲废铝供完偏紧而价格上涨使欧洲铝合金生产商利润空间不足，国内废铝回收释放和进口废铝及复化锭补充促持货商积极出货致现货流通相对宽恰，再生铝合金和重焙棒等企业因铝价处于高位、生产利润和新增订单较差而刚需采购为主，四川某铝厂3月10日开始停槽技改至9月或影响运行6.5/建成12.5万吨产能，内素古某铝厂因突发得产致仍有4万吨电解铝产能检僇待复产，但是云南来水良好促52万吨电解铝产能于4月中旬达产但仍需关注剩余65万吨电解铝产能能否复产，叠加内萦古华云三期42万吨电解铝项目或于5月15日首台电解糟通电启动，国内电解铝理论加权平均完全成本为16800元/吨左右而利河可观提振生产积极性，或使国内电解铝4月生产量环比增加﹔进口窗口关闭或限制中国电解铝进口量，使中国保税区电解铝库存量较上周增加﹔中国主要消费地铝锭出库量较上周增加，中国电解铝社会库存量较上周减少﹔伦金所电解铝库存量较昨日减少﹔以上说明国内电解铝社会库存量仍难趋降促持货商出货为主。

　　2)下游﹔国内铝棒下游刚需采购为主致现货成交偏码，使中国主流消费地铝棒出库量较上周增加，中国各地区铝棒库存量铉较上周威少﹔国内经济刺激政策和传统消费旺季来临使下游需求遵步恢复，健中国铝下游行业龙头企业产能开工率较上周升高，其中铝型材（工程类订单减少使部分建筑型材厂表示终端以提库存为主﹔光伏型材订单减少且组件厂以分批缓采为主多汽车型树订单暂未出现增长趋势而消化厂内库存)产能开工率较上周下降﹔铝线统《国网订单提货集中于4全-6月且月均5万吨以上，铝价回落刺激下游线缆企业集中补货以保证订单按时交货，但是陕北至安徽8⑾4千伏特高压直流输电工程已于3月15日开工建设)产能开工率较上周升高〕铝板带〈铝价有所回落刺激下游提贷积极性有所升高，短期上百万吨铝板带新建产能尚无集中投产预期》、铝箔《传统消费旺季带动空调箔、电池箔和包装箔等产销量，垂加海外需求好转，使龙头铜箔企业满负荷生产，但是大量新增产能逐步落地致供需预期趋松》、原生铝合金《大部分原生铝合金用于生产车轮毂等汽车零部件，下游需求低迷但因合金企业为维持市场份额和提高铝水合金化比例而维持原有生产书委》）、再生铝合金〈压铸厂订单环比减少一成至二成而需求有所减器，且生产利润被压缩甚至亏损扩大而被迫减产，对原料保持刚需采购使部分苒生铝厂订单缩顾和成品库存增加〉产能开工率较上周持平。以上说明国内电解铝价处高位致下游刚需采购或逢低采购为主而现货成交一般。

　　【交易策略】

　　因此，国内铝土矿供给偏紧致价格走高形成生产成本支挥，云南减停产电解铝产能或于4月中旬复产52万吨，但因生产利润较高刺激国内氧化铝企业提复产积极性，顽使氧化铝价格谨慎偏弱，建议投资者昨日空单谨慎持有，关注3000-3200附近支撑位及3400-3500附近压力位;《现点评分:0>美联储降息时点预期推迟、美国财政部持续大量发债，云南来水良好支撑近期52万吨电解铝产能复产且仍需关注剩余65万吨电解铝产能能否复产，或使沪铝价格有所调整，建议投资者昨日空单谨慎持有，关注19500-19800/20000附近支撑位及20600-21000附近压力位。(现点评分:0)