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收入:公司22H1收入10.02亿美元,同比增长15.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要由于OPE业务获得了较大的增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
分产品来看,22H1电动工具收入4.01亿美元,同比减少11.1%,主要由于市场需求放缓及客户缩减库存所致;OPE收入5.96亿美元,同比增长43.9%;其他业务收入491.6万美元,同比增长33.2%。OPE增长较大,主要来自EGO的增长。
分品牌来看,22H1自有品牌收入7.14亿美元,同比增长约20.9%;ODM业务收入约2.88亿美元,同比增长约3.6%。
分区域来看,22H1北美收入6.96亿美元,同比增长21.6%,欧洲收入1.99亿美元,同比减少4.3%,中国收入0.65亿美元,同比增长6.4%,其他地区收入0.42亿美元,同比增长54%。欧洲的OBM业务按当地货币计算增长31.3%。
毛利率:公司22H1毛利率28.95%,同比增加0.04pcts。尽管原材料成本、人民币波动及国际运输成本相关压力持续增大,公司整体毛利率保持稳定。
其他亏损、收益净额:公司22H1其他亏损净额0.323亿美元,21H1其他收益净额0.198亿美元。22H1其他亏损净额主要系:欧元兑美元的贬值产生外汇亏损净额为0.099亿美元;可转股债券未变现亏损净额0.128亿美元,与公司持有泉峰汽车发行的可换股债券有关;及衍生金融工具已变现或未变现亏损净额0.097亿美元,主要与公司外汇远期合约有关。
费用率:公司22H1销售/管理/研发费用率分别为10.12% /4.00%/3.13%,同比-0.98pcts/ +0.24pcts/ -0.09pcts。公司管理费用率同比提升,主要系公司战略投资基础设施(如IT系统)以及专业咨询服务以支持公司的管理转型项目。
净利润:公司22H1归母净利润0.63亿美元,同比减少26.25%,归母净利率6.33%,同比下降3.57pcts。经调整纯利为0.74亿美元,同比增长2.1%。调整项目主要系2021H1公司出售一间附属公司收益2196.9万美元,2022H1公司可转换债券未变现亏损净额(扣除所得税影响)1010.8万美元。
盈利预测与估值:公司主要销售锂电ope与电动工具产品。高端OPE品牌EGO需求强劲,成为业绩增长新动能,锂电产品需求强劲。公司电动品牌产品矩阵完善,覆盖客户需求。公司在北美和欧洲同Lowe’s、Kingfisher和沃尔玛等知名渠道合作,产品销往100多个国家及地区,具有卓越的市场地位。综合预计2022-2023年营收20.87亿美元/23.52亿美元,由于原材料成本波动较大,我们对2022年业绩预期为1.5-1.7亿美元之间。
风险提示:原材料价格上涨风险,海运运力风险,OPE市场开拓不及预期,电芯原材料不足风险。
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